31家光伏企業合虧超500億!“追光者”即將走過至暗時刻?

　　盡管已有預期，但光伏行業最新出爐的虧損數字仍令市場震驚。

　　截至2月10日，按照申萬行業分類，已有43家光伏企業預告2024年“成績單”。

　　在這之中，有31家企業預計出現虧損，占比超過七成，歸母凈利潤合計虧損超過500億元;有38家企業歸母凈利潤同比下滑，占比接近九成。

　　細分板塊來看，硅料硅片、電池組件環節仍然是虧損的重災區，部分光伏輔材、逆變器等中下游環節尚在掙扎著盈利。

　　合虧超過500億元

　　盡管已有一定預期，但最新出爐的虧損數字還是令市場頗為震驚。

　　據《國際金融報》記者統計，31家出現虧損的光伏企業預告歸母凈利潤合計虧損539.68億元至617.58億元;而12家錄得盈利的光伏企業預告歸母凈利潤合計達到82.49億元至96.73億元。

　　主營逆變器的德業股份是目前盈利最高的光伏企業，預計2024年實現歸母凈利潤29億元至31億元，同比增長61.92%至74.09%。

　　需要指出的是，其大額盈利不止依靠海外光儲業務，還有家電業務。德業股份表示，公司家電業務依托多年行業深耕，如除濕機、太陽能空調等產品收入利潤上升趨勢明顯。截至2023年年末，德業股份家電業務已貢獻了總營收的28.56%。

　　目前預告凈利潤漲幅最大的光伏企業是中信博，其主營光伏輔材。該公司預計2024年度實現歸母凈利潤6.35億元，同比增長84.04%。中信博在業績預告中同樣提及海外光伏支架業務的持續增長。

　　硅料硅片、電池組件企業在去年“損失慘重”。截至目前，16家電池組件企業中僅3家實現微弱盈利，7家硅料硅片企業全部陷入虧損。

　　TCL中環、隆基綠能、通威股份、愛旭股份、晶澳科技包攬了虧損榜單前五。TCL中環預計2024年度歸母凈利潤虧損82億元至89億元，同比驟降340.04%至360.53%，成為當前光伏“虧損王”。

　　TCL中環直言，受產品價格下跌及存貨處理影響，自去年二季度初出現毛利虧損，并加速進入現金成本虧損階段;同時，其新能源電池組件業務相對競爭力不足，在行業周期底部進一步拖累經營業績;此外，公司海外子公司邁可晟(Maxeon)正處于經營轉型期，對報告期內業績造成一定影響。

　　在光伏產業鏈各環節市場價格大幅下降，甚至持續低于行業現金成本沖擊下，疊加全年長期資產減值報廢約10億元影響，昔日光伏“盈利王”通威股份也面臨大額虧損，預計2024年歸母凈利潤虧損70億元至75億元。

　　正大力建立BC產業生態的隆基綠能和愛旭股份也雙雙陷入虧損，隆基綠能預計2024年歸母凈利潤虧損82億元至88億元，愛旭股份預計2024年歸母凈利潤虧損47.5億元至58.5億元。

　　同期，晶澳科技主營業務盈利能力持續下降，同時計提資產減值準備，預計導致虧損45億元至52億元。

　　記者注意到，在PV Tech預測的2024全球Top10光伏組件供應商排名中，晶澳科技位列第三，隆基綠能位列第四，通威股份位列第五。

　　裝機量穩增，產業鏈重構

　　越賣越虧背后，是產業鏈供需失衡和無序競爭的交織影響。

　　1月27日，國家能源局發布2024年光伏發電建設情況，2024年光伏新增裝機2.78億千瓦，同比增長28%。截至2024年12月，全國光伏發電裝機容量達到8.86億千瓦，同比增長45%。

　　裝機量的持續增加令制造端出現欣欣向榮的表象。2024年1—10月，全國光伏多晶硅、硅片、電池、組件產量同比增長均超過20%。其中多晶硅環節，全國產量約158萬噸，同比增長39.0%;硅片環節，全國產量約608GW;電池環節，全國晶硅電池產量約510GW;組件環節，全國晶硅組件產量約453GW。

　　然而，“量增價減”同樣貫穿了整個2024年。中國光伏行業協會(下稱“光伏協會”)數據顯示，2024年光伏產業鏈價格降幅明顯，其中多晶硅價格下滑超35%，硅片價格下滑超45%，電池片、組件價格下滑超25%。

　　光伏協會名譽理事長王勃華在2024光伏行業年度大會上直言，此次行業波動造成的虧損規模遠超以往3次行業波動，影響也更大。王勃華表示，企業的長期虧損危害重重。在制造端方面，會嚴重影響其研發投入與技術進步，降低行業長期競爭力，加劇核心人才、核心技術流失風險;在應用端方面，也難以保障產品供應、產品質量與服務。

　　在這一背景下，無論是老牌光伏巨頭，還是跨界“追光者”們都面臨著巨大沖擊，虧損成為家常便飯，“斷臂求生”也時有發生。1月28日，麥迪科技宣布，公司副總經理陳杰辭職，后續將專職出任綿陽炘皓新能源科技有限公司(下稱“炘皓新能源”)相關職務。

　　據悉，炘皓新能源是麥迪科技跨界至光伏行業的業務實施主體，但已于2024年8月被其出售，麥迪科技也終止了相關太陽能電池項目，就此退出光伏賽道。

　　值得注意的是，為解決“內卷式”惡性競爭帶來的多重問題，政府、行業協會及企業持續作出努力，除了多次召開行業座談會、制定行業政策等，還在進一步把控行業質量，應對企業虧損運營下的光伏組件產品質量問題。

　　據光伏協會1月24日消息，在行業主管部門的指導下，該協會響應行業呼吁，擬聯合中國電子技術標準化研究院和權威第三方質檢機構，將針對組件產品特別是分布式市場的光伏組件開展質量抽檢工作。后續還將根據第三方檢測機構的檢測結果，定期形成專題報告，對外公開。

　　另據媒體報道，網傳已有九家光伏玻璃企業聯合發布《光伏玻璃行業拒絕惡性競爭倡議書》，抵制在玻璃配方中加入有“白砒霜”之稱的三氧化二砷。該倡議書指出，個別廠家漠視法律法規、社會道德，棄人民群眾健康安全而不顧，使用價格低廉但含有劇毒的三氧化二砷作為光伏玻璃澄清劑。

　　技術戰硝煙四起

　　2月5日，全球首條GW級鈣鈦礦光伏組件生產線在無錫市錫山區投產運行，這一突破標志著鈣鈦礦技術正式實現了GW級規模化量產。

　　據悉，鈣鈦礦技術憑借高效率、低成本、低碳足跡等優勢，被業內認為是下一代光伏技術的重要方向，但商業化落地尚需時日。

　　一邊是持續虧損的沉重壓力，另一邊是技術迭代的硬性要求，如何選擇技術路線對光伏企業至關重要。

　　相較于前兩年的質疑聲不斷，背接觸電池(BC)技術已有了不少擁躉，其市場認可度也有所提升。2月8日，隆基綠能公告稱，其子公司中標國內單體最大的集中式BC項目，中標金額為3.71億元。

　　隆基綠能是最早布局BC技術的光伏企業之一。其近期投資者關系活動記錄中提及，今年公司將進入BC產能大規模投放的階段。公司董事長鐘寶申此前還表示，到2026年年底，隆基綠能國內電池產能計劃全部切換至BC產品。

　　愛旭股份則專注于全背面接觸電池(ABC)技術的研發與推廣，且頗具信心。愛旭股份在最新業績預告中表示，其去年第四季度ABC組件銷售量較第三季度實現翻倍以上增長，并實現了生產成本的持續下降，主營業務毛利率以及經營活動現金流已企穩回升，ABC產業生態基本形成。

　　該公司表示，當前ABC產品訂單充足，伴隨行業生態的逐步轉好、產業鏈價格的企穩回升，以ABC為代表的新質生產力有望迎來更好的發展機遇。

　　值得注意的是，在技術交鋒的戰場上還彌漫著專利糾紛的硝煙。2月10日晚間，天合光能披露稱，公司就阿特斯侵害公司發明專利向法院提起訴訟，索賠約10.58億元。

　　據悉，這是光伏專利糾紛史上的最高索賠紀錄。2024年以來，天合光能已與阿特斯發生兩次專利糾紛，并向潤陽股份及相關方兩度提起訴訟，均涉及隧穿氧化層鈍化接觸(TOPCon)技術專利侵權。

　　天合光能董事長高紀凡曾公開表示，過去，技術研發基本上還是各自研究。同時，由于這個行業里面的很多企業對研發領先的企業“挖”技術人員，很多企業一年投入50億元至70億元進行研發，但部分企業“挖”走一些人員就可以投入生產。在這個情況下，知識產權就沒有得到有效的保護，導致了跨界跨行企業紛紛入局。

　　出海瞄準新興市場

　　2024年以來，光伏行業的出海方向已不再拘泥于歐美等傳統市場，而是更多瞄準中東等新興市場。

　　在產品出口方面，英富林咨詢(InfoLink Consulting)在近期分析報告中指出，海關數據顯示，2024年1—12月，中國累計出口約235.93 GW的光伏組件，對比2023年同期的207.99 GW上升13%。

　　其中，2024年12月中國共出口約16.63 GW的光伏組件，相比2024年11月的15.2 GW環比上升9%，與2023年12月的16.18 GW相比上升3%。

　　同期，中國出口光伏組件至單一國家排名依序為巴西、荷蘭、印度、沙特與西班牙，前五大加總單月進口量約占全球市場42%。區域市場方面，歐洲、中東與非洲市場拉貨均呈現增長;美洲市場進口量微幅縮量;亞太市場則出現明顯下跌。

　　受到地緣政治風險抬升與海外市場需求變化等多重影響，國內光伏企業的海外產能布局今年也有了變化。

　　上海有色網(SMM)光伏行業高級分析師王雯綺此前向《國際金融報》記者表示，首先，為了規避關稅壁壘，頭部企業大多會在美國本地建廠;其次，考慮到需求潛力、“一帶一路”等政策支持，中東地區正成為出海新目的地;此外，部分企業仍考慮在已被制裁的越南等四國之外的東南亞國家組建產能，例如印尼、老撾等。

　　與此同時，多家國內光伏企業密集披露在中東投資或合作項目。1月下旬，阿聯酋能源公司馬斯達爾(Masdar)對外宣布，公司將與阿聯酋水電公司(EWEC)合作建造全球首個“全天候”超大型光儲設施，總投資60億美元，預計2027年投入運營。晶科能源、晶澳科技成為其光伏組件的首選供應商。

　　放眼2025年，InfoLink Consulting認為，仍需注意歐洲經濟疲軟、印度加強落實本土化產能，以及巴西調整進口組件關稅等政策變動對全球光伏市場的影響。此外，包括中東、東南亞和東歐等新興市場，也存在需求持續增量的可能性，值得后續關注。

　　或將走出“至暗時刻”

　　盡管預告成績單一片慘淡，但市場對于光伏行業的預期尚存。綜合多家券商及業內觀點來看，光伏行業或有望在2025年走出至暗時刻。

　　尤其是受到降負荷生產等影響后，硅片、電池及組件環節均相對減產，且價格持穩運行。據中國有色金屬工業協會硅業分會2月6日消息，1月國內硅片產量44.71GW，環比減少2.61%，減量主要來自專業化企業調整生產負荷匹配需求;1月國內電池產量約41GW，環比減少10.9%;組件產量38GW，環比減少19.1%，減量主要由于假期停產影響，當周電池組件企業已經陸續復工復產。

　　硅業分會認為，根據上述情況來看，短期內硅片供需緊平衡的狀態下價格以持穩為主，中長期來看，二季度初隨著需求刺激，組件價格有望水漲船高，帶動硅片價格有所提升。

　　中信證券在近期研報中表示，光伏企業盈利最差時候已經過去。在光伏板塊業績、基本面和估值/情緒三重觸底的情況下，隨著需求端有望逐步復蘇并穩健增長，而供給側通過行政約束、自律限產和市場化出清等手段，且有望受益于潛在的改革政策落地，行業有望迎來基本面修復，板塊情緒有望迎來右側拐點。

　　交銀國際證券認為，全行業虧損無法長期持續，在政策支持下產能將加速出清。該券商表示，光伏電池片的產能過剩較為輕微，預計2025年下半年一線企業將扭虧為盈，隨著產能出清后恢復供需平衡，2026年利潤率將恢復至合理水平。（本文源自：國際金融報）

作者：