能源轉型變局下美國石油消費被進一步削弱

　　摘要：

　　美國是全球第二大能源消費國以及第一大石油消費國，美國石油消費在2005年達到峰值水平，近幾年，美國經濟下行疊加能源轉型，美國石油消費增長進一步放緩，且在能源消費結構中的占比也在逐年下降，從長周期來看，美國能源轉型逐步推進下，無論是從傳統能源向清潔能源轉型，還是從傳統能源向新型能源轉型，煤炭、石油等傳統能源未來在美國能源消費結構中的占比均將逐步下降，清潔能源和可再生能源消費占比將進一步提升。而隨著新型能源替代的逐步增強，作為目前美國最重要的能源，未來石油消費面臨被進一步削弱的局面。

　　一、石油消費在美國能源消費結構中占比下降

　　美國是僅次于中國的全球第二大能源消費國，美國能源消費量在全球能源消費總量中占比達到16%左右，超過所有歐洲國家的總和。石油仍然是美國第一大消費能源，目前占比達到38%，其次是天然氣和煤炭，占比分別為32%和11%，與此同時，隨著美國能源消費結構的逐步轉型，石油、煤炭消費占比呈現下降趨勢，而天然氣、水電、核能等清潔能源消費占比在逐步提升。

　　美國是全球第一大石油消費國，根據BP的數據，2005年美國石油消費達到2053萬桶/日的峰值水平，此后石油消費量呈下滑趨勢，即便2012年之后的7年時間再度出現增長，但仍未超過2005年的峰值水平。而美國石油消費在全球石油消費總量中占比達到20%左右，而在美國石油消費結構中，汽油消費占比最多，達到42%左右，其次是柴油和航空煤油，占比分別為21%和7%左右，但隨著美國人均汽車保有量的逐步飽和以及新能源汽車的進一步發展，美國汽油消費占比預計將延續下滑趨勢。

　　二、近幾年美國經濟環境低迷對石油需求形成打壓

　　近幾年，受疫情以及美聯儲持續加息影響，美國經濟整體呈現下行趨勢，進而對美國石油消費形成明顯打擊，尤其是2020年疫情爆發，美國石油消費在2020年二季度出現驟降，2021-2022年有一定回升，但2023年上半年美國石油消費并未能延續前兩年的增長趨勢，且整體低于疫情前水平。

　　2023年上半年，美國煉廠平均開工率水平為89%，較2022年有所下降，且低于2019年91%的平均開工水平，與此同時，2023年上半年，美國原油加工量達到1560萬桶/日，較2022年下降了30萬桶/日，且較2019年下降了102萬桶/日，降幅為6%。2023年上半年，美國油品總需求為1985萬桶/日，較2022年下降了45萬桶/日，較2019年下降了98萬桶/日，降幅達到5%，明顯低于2019年之前的消費水平。

　　美國汽油消費與美國汽車保有量及國內汽車銷量的變化有直接關系，同時汽車銷售增量相應領先于汽油需求增長。2000年以后，美國國內汽車銷量呈現明顯的下滑趨勢，至2009年達到歷史低點，此后保持增長直至2014年，2015年以后美國汽車銷量再度出現下降，至今仍處在歷史低位水平。相應的，美國汽油需求在2007年以后開始下降，但隨著此后汽車銷量的增加，2012年以后美國汽油需求再度出現增長，但伴隨著美國汽車銷量的再度下降，在2017年年中美國汽油消費達到峰值水平后，開啟了緩慢下降趨勢。2023年上半年美國汽油消費量達到884萬桶/日，較2022年小幅增長了14萬桶/日，但較2019年下降了50萬桶/日，降幅為5%。

　　美國柴油消費與美國制造業形勢息息相關，通過對比發現，美國餾分油需求與美國ISM制造業PMI趨勢基本保持一致，但存在滯后關系。其中，2008年金融危機以及2020年疫情均導致美國制造業PMI大幅下滑，并帶動美國餾分油需求明顯走弱，但2021年美國制造業再度進入下行周期，2022年美國餾分油需求也開始走弱，2023年美國餾分油消費量達到381萬桶/日，較2022年下降了10萬桶/日，較2019年下降了26萬桶/日，降幅為6.5%。從歷史數據來看，排除極端情況，美國制造業變化往往要領先于美國餾分油需求變化近1年時間。

　　美國航空煤油消費與美國航空業景氣度有緊密聯系。美國航空股ETF一定程度上能反應美國航空業景氣度，2020年疫情導致航空出行需求驟降，美國航空業遭遇重挫，航空股ETF大幅走跌，相應的，美國航空煤油消費也顯著下降，而隨著美國出行限制的逐步放松，美國航空業景氣度也在逐步回升，進而帶動美國航空煤油快速回升，但2021年二季度以后，受經濟環境低迷影響，美國航空股ETF再度走跌，直至2022年9月份才觸底回升，而在過去1年，美國航空煤油消費整體也隨著美國航空業的進一步恢復而走強。另外，我們從OAG的數據來看，當前美國航空運力已經超過2019年同期水平約16%，同時2023年上半年美國航空實際客運量也已經回到疫情前水平，這對美國航空煤油消費形成明顯支撐。2023年上半年美國航空煤油消費量達到158萬桶/日，較2022年小幅增長了3萬桶/日，但較2019年下降了20萬桶/日，降幅為11%。

　　三、能源轉型削弱美國石油需求

　　近幾年，美國進一步倡導清潔能源的發展和使用，助推美國能源結構轉型。目前，美國能源消費結構正在趨于多元化，通過發展可再生能源和天然氣等清潔能源，減少了對石油的需求，尤其是風能、太陽能、核能和天然氣等替代能源在發電和汽車燃料方面取得了進展，對石油消費的替代逐步增強。

　　美國能源結構的多元化主要表現在幾個方面：一是從煤炭向天然氣轉型，隨著水力壓裂技術的發展和環境保護的加強，美國天然氣產量和消費量大幅增加，取代了煤炭在發電領域的主導地位，降低了碳排放和污染物排放;二是從石油向可再生能源轉型，隨著新能源汽車和生物燃料的發展和普及，美國可再生能源產量和消費量快速增長，部分替代了石油在交通運輸領域的需求，提高了能源多樣性和安全性;三是從傳統能源向清潔能源轉型，隨著風力、太陽能、地熱能等清潔能源技術的進步和成本的降低，美國清潔能源產量和消費量持續增加，占可再生能源比重不斷提高，促進了低碳經濟的發展。

　　在美國發電領域，天然氣發電占比最大，且相對穩定，過去幾年占比基本維持在30%左右。而煤炭發電的占比呈現逐年遞減趨勢，從2015年的30%降至2022年的17%，預計到2024年將下降至12%左右。與此同時，風電、太陽能發電占比均在逐年提升。而美國新型能源對石油的替代主要發生在交通領域，2021年以來，美國交通領域可再生能源消費量整體呈現明顯的遞增趨勢，2022年美國交通領域可再生能源消費量達到1.55萬億英熱，預計2024年將達到1.88萬億英熱，較2020年將增長40%，可再生能源消費的持續增長將對石油需求形成進一步替代。

　　四、未來美國石油消費將被進一步替代

　　美國石油消費在2005年達到峰值水平，近幾年，美國經濟下行疊加能源轉型，美國石油消費增長進一步放緩，且在能源消費結構中的占比也在逐年下降，從長周期來看，美國能源轉型逐步推進下，無論是從傳統能源向清潔能源轉型，還是從傳統能源向新型能源轉型，煤炭、石油等傳統能源未來在美國能源消費結構中的占比均將逐步下降，清潔能源和可再生能源消費占比將進一步提升。而隨著新型能源替代的逐步增強，作為目前美國最重要的能源，未來石油消費面臨被進一步削弱的局面，無論是石油消費的絕對水平還是在能源消費結構中的占比，均將延續下降趨勢。

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