上半年 14 家鋼鐵股虧損過(guò)百億，新能源汽車(chē)成了鋼鐵企業(yè)的 " 轉(zhuǎn)折點(diǎn) "。
近期，據(jù)鋼鐵網(wǎng)報(bào)道，全國(guó)有 15 家鋼廠發(fā)布調(diào)價(jià)信息，1 家維持原價(jià)不變，其余 14 家鋼廠都出現(xiàn)不同程度的價(jià)格上調(diào)，總調(diào)價(jià)幅度達(dá) 30 元 / 噸左右。
受鋼鐵價(jià)格不斷上漲影響，鋼鐵股出現(xiàn)一波集體上漲，9 月，重慶鋼鐵股份和馬鞍山鋼鐵股份在同一日分別漲 10.47% 和 7.46%，其中鞍鋼股份更是在 7 月 25 日至 8 月 2 日出現(xiàn)一波 7 連漲，河鋼股份也在 7 月底出現(xiàn)一波 7 連漲。
鋼鐵股一時(shí)成為眾多投資者關(guān)注的熱門(mén)行業(yè)，在多只鋼鐵股業(yè)績(jī)不佳的情況下，鋼鐵股股價(jià)卻逆勢(shì)而行，為什么會(huì)出現(xiàn)這種情況?
地產(chǎn)復(fù)蘇帶動(dòng)鋼鐵股?
認(rèn)房不認(rèn)貸原本是為了刺激萎靡的房地產(chǎn)市場(chǎng)，隨著北上廣深等多個(gè)一線城市宣布認(rèn)房不認(rèn)貸，很多二三四線城市也隨之跟進(jìn)，緊接著一套 " 降低首付比例 + 降低存量貸款利率 " 組合拳，確實(shí)給低迷的房地產(chǎn)市場(chǎng)打了一針強(qiáng)心劑，以北京為例，在認(rèn)房不認(rèn)貸后一周內(nèi)，二手房掛牌量迅速增加，逼近 16 萬(wàn)套，處于絕對(duì)高位;成交量也位于絕對(duì)高位，日成交量超 1000 套，較新政出臺(tái)前實(shí)現(xiàn)翻倍。
影響最明顯的是房地產(chǎn)企業(yè)，進(jìn)入 9 月地產(chǎn)股集體走強(qiáng)，包括物管股、建材水泥股、家電股等悉數(shù)上漲。9 月初融創(chuàng)中國(guó)、新城發(fā)展、龍湖地產(chǎn)在同日分別暴漲 34.04%、18.3% 和 8.35%，就連一度深陷暴雷漩渦的碧桂園也在同日上漲了 14.61%，如此明顯的刺激作用帶動(dòng)了房地產(chǎn)市場(chǎng)的信心，而房地產(chǎn)市場(chǎng)是鋼材的消耗大戶(hù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇，讓鋼廠看到了復(fù)蘇的希望。
東吳證券表示，地產(chǎn)政策超預(yù)期放松，或加快下游需求復(fù)蘇節(jié)奏。受益于政策及旺季來(lái)臨市場(chǎng)情緒向好，疊加成本較高支撐鋼價(jià)小幅上揚(yáng)，價(jià)格短期有望維持上漲態(tài)勢(shì)。蘭格鋼鐵研究中心主任王國(guó)清在接受媒體采訪時(shí)表示，政策面不斷出臺(tái)落地，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好，提振市場(chǎng)信心，8 月因臺(tái)風(fēng)暴雨天氣導(dǎo)致供給端出現(xiàn)日產(chǎn)環(huán)比回落，供需關(guān)系趨于改善，鋼鐵行業(yè)上游原材料成本上漲，帶動(dòng)成本增加，鋼材價(jià)格上漲是受成本支撐力度增強(qiáng)的影響。
但金融分析師許藝認(rèn)為，此時(shí)不宜盲目追崇鋼鐵股。" 鋼材價(jià)格受季節(jié)性和補(bǔ)庫(kù)需求等影響較大，短期來(lái)看，可能還會(huì)有一定反彈驅(qū)動(dòng)，但長(zhǎng)期利空因素一直存在，從近幾年鋼材價(jià)格走勢(shì)來(lái)看，呈淡季漲價(jià)旺季容易跌價(jià)的反季節(jié)趨勢(shì)，而目前房地產(chǎn)企業(yè)的資金現(xiàn)狀和下游需求看，該行業(yè)并不樂(lè)觀。鋼價(jià)陷入窄幅波動(dòng)，即便是鋼廠將產(chǎn)品提價(jià)，但幾乎和原材料成本對(duì)沖，鋼廠本身并未從中真正獲利，房地產(chǎn)市場(chǎng)大量的存量房，現(xiàn)在各類(lèi)相關(guān)政策也多以去化為主，這種供需關(guān)系并不能直接帶來(lái)鋼價(jià)暴漲，鋼鐵股股價(jià)的跌和漲決定因素還是自身業(yè)績(jī)。"
在鞍鋼股份 " 紅 " 了 7 個(gè)交易日后，隨后 16 個(gè)交易日內(nèi)均為綠色，股價(jià)較 25.59 港元的高點(diǎn)跌幅已近九成;重慶鋼鐵在大漲 8.28% 后，隨后三個(gè)交易日出現(xiàn)三連跌。股價(jià)自 10.09 元高位跌至 1.56 元，跌幅高達(dá) 85%;馬鞍山鋼鐵股份股價(jià)上漲 7.46% 時(shí)股價(jià)為 1.44 港元，截至 9 月 25 日收盤(pán)已跌回 1.31 港元，總跌幅超過(guò) 9%。距 2021 年高點(diǎn)的 4.368 港元，更是跌去 70%。河鋼股份股價(jià)也由 17.52 元跌至 2.29 元，跌幅同樣高達(dá) 87%。
可見(jiàn)，房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇跡象短期內(nèi)帶動(dòng)鋼鐵股股價(jià)的功效并不明顯。
鋼鐵股業(yè)績(jī)集體拉胯?
鋼鐵股股價(jià)波動(dòng)如此之大，主要受限于自身業(yè)績(jī)實(shí)在過(guò)于糟糕。以上文所說(shuō)的重慶鋼鐵、馬鞍山鋼鐵股份、鞍鋼股份和河鋼股份四家鋼廠為例，2022 年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)均慘不忍睹。重慶鋼鐵 2022 年總營(yíng)收為 365.6 億元，同比 2021 年的 398.5 億元下滑了 8.25%，歸母凈利潤(rùn)為 -10.19 億元，同比上年的 22.74 億元增長(zhǎng)了 -144.82%。馬鞍山鋼鐵股份 2022 年總營(yíng)收為 1022 億元，同比上一年的 1139 億元下滑了 10.27%，歸母凈利潤(rùn) -8.582 億元，同比上一年 53.32 億元增長(zhǎng)了 -116.9%。
四家鋼廠中只有鞍鋼股份和河鋼股份盈利，2022 年鞍鋼股份總營(yíng)收為 1311 億元，同比下滑了 3.71%，歸母凈利潤(rùn) 1.560 億元，同比上年的 69.64 億元下滑了 97.76%。雖然保住了歸母凈利潤(rùn)為正的顏面，但暴跌了近 98%。河鋼股份 2022 年總營(yíng)收 1435 億元，同比下滑 4.11,%，歸母凈利潤(rùn) 13.95 億元，同比下滑 48.10%。無(wú)論是營(yíng)收和凈利潤(rùn)都出現(xiàn)了不同程度的下滑，尤其凈利潤(rùn)下滑幅度之大遠(yuǎn)超營(yíng)收下滑幅度。在東莞證券的研報(bào)中可以看出，2022 年，鋼鐵行業(yè)無(wú)論是營(yíng)收增幅還是歸母凈利潤(rùn)增幅均呈大幅下滑趨勢(shì)。
今年上半年，這四家鋼鐵股業(yè)績(jī)表現(xiàn)持續(xù)低迷，除了河鋼股份盈利為正之外，幾乎遭遇虧損團(tuán)滅。上半年，重慶鋼鐵總營(yíng)收 209.9 億元，同比增長(zhǎng) 16.53%，但歸母凈利潤(rùn)為 -4.347 億元，同比增長(zhǎng) -184.18%。馬鞍山鋼鐵股份上半年總營(yíng)收 489.8 億元，同比下滑 13.10%，歸母凈利潤(rùn) -22.35 億元，同比增長(zhǎng) -256.59%。鞍鋼股份上半年總營(yíng)收 588.3 億元，同比下滑 16.32%，歸母凈利潤(rùn)為 -13.46 億元，同比下滑 178.44%。河鋼股份上半年?duì)I收為 643.5 億元，同比下滑 10.61%，歸母凈利潤(rùn) 5.108 億元，同比下滑 47.55%。
四家鋼廠中除了重慶鋼鐵營(yíng)收有 16.53% 的增長(zhǎng)之外，其他重要數(shù)據(jù)指標(biāo)均為負(fù)增長(zhǎng)，馬鞍山鋼鐵股份和鞍鋼股份錄得營(yíng)收和凈利潤(rùn)的 " 雙滑 "。即使鞍鋼股份在盈利為正的 2022 年，其凈利率也已創(chuàng)下新低，僅為 0.14%;河鋼股份 2022 年凈利率同樣低至 1.1%。上半年河鋼股份凈利率再度下滑至 0.96%，而其他三家均為負(fù)數(shù)，鋼鐵股的賺錢(qián)能力走低已成事實(shí)。
據(jù) BT 財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，2023 年上半年，14 家上市鋼企共計(jì)虧損超過(guò) 100 億元，其中馬鞍山鋼鐵股份、鞍鋼股份虧損金額分別達(dá)到了 22.35 億元、13.46 億元，另外一家本鋼板材虧損 10.05 億元，這三家累計(jì)虧損達(dá) 45.86 億元。
業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，造成鋼鐵股業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳的根本原因是供需矛盾的加劇。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，我國(guó)粗鋼產(chǎn)量為 4.93 億噸，同比增長(zhǎng) 4.5%，但是鋼材消費(fèi)量?jī)H為 4.15 億噸，同比下降 5.8%，出現(xiàn) 0.78 億噸的產(chǎn)能過(guò)剩，導(dǎo)致市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格一度出現(xiàn)大幅下跌。
BT 財(cái)經(jīng)查詢(xún)相關(guān)鋼材價(jià)格，上半年，我國(guó)普碳熱軋板均價(jià)為 3580 元 / 噸，同比下降 18.6%;普碳冷軋板均價(jià)為 4210 元 / 噸，同比下降 16.8%;普碳中厚板均價(jià)為 3640 元 / 噸，同比下降 17.7%;普碳型材均價(jià)為 3600 元 / 噸，同比下降 19.1%。各類(lèi)鋼材清一色出現(xiàn)價(jià)格下降，這或稱(chēng)為眾多鋼鐵股虧損的一大原因。
新能源汽車(chē)成為拐點(diǎn)?
" 在房地產(chǎn)行業(yè)低迷的這幾年中，鋼鐵企業(yè)之所以沒(méi)有倒下，是因?yàn)樾履茉雌?chē)的火爆。" 一位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為新能源汽車(chē)的火爆救了眾多鋼鐵企業(yè)。
上文所述的四家鋼鐵企業(yè)中今年上半年唯一盈利的河鋼股份就是新能源汽車(chē)的最大受益者。河鋼股份相關(guān)人士接受媒體采訪時(shí)表示，新能源汽車(chē)用鋼需求非常火爆，尤其是像比亞迪、長(zhǎng)城、吉利、奇瑞這樣的新能源車(chē)企，鋼材需求量大幅增長(zhǎng)，其中比亞迪是河鋼股份的最大客戶(hù)。
而在比亞迪發(fā)布的中報(bào)中可以看出比亞迪的迅猛增長(zhǎng)，上半年的銷(xiāo)量為 125.56 萬(wàn)輛。首次沖進(jìn) " 全球前十大車(chē)企 " 行列。在新能源汽車(chē)市場(chǎng)占有率上，比亞迪市場(chǎng)份額擴(kuò)大至 33.5%，相比 2022 年提升了 6.5 個(gè)百分點(diǎn)。2023 年 1 至 7 月，比亞迪新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售 151.78 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 88.81%。其中，DM 插混車(chē)型累計(jì)銷(xiāo)售約 75.77 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng) 91.4%。比亞迪如此高速發(fā)展，河鋼股份從中受益就順理成章，也成為上半年為數(shù)不多的盈利為正的鋼鐵企業(yè)。
據(jù)了解，河鋼股份目前已掌握多項(xiàng)汽車(chē)用鋼研制核心技術(shù)，從普通鋼級(jí)到超高強(qiáng)鋼級(jí)實(shí)現(xiàn) " 全覆蓋 "，能夠?yàn)楦黝?lèi)車(chē)型提供最適合的鋼材。河鋼汽車(chē)用鋼批量直供十幾家在全球具有重大影響力的汽車(chē)制造企業(yè)，高端汽車(chē)鋼產(chǎn)品用于世界知名品牌汽車(chē)制造。新能源汽車(chē)的強(qiáng)勢(shì)崛起成為河鋼股份歸母凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)的關(guān)鍵支撐。
中國(guó)鋼材產(chǎn)品由低端化向高端化的轉(zhuǎn)變，成為新能源車(chē)企選擇中國(guó)鋼材的根本原因。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)黨委書(shū)記、執(zhí)行會(huì)長(zhǎng)何文波曾介紹稱(chēng)，能夠使汽車(chē)在全生命周期中大量節(jié)能的高等級(jí)的高強(qiáng)鋼、低碳鋼，1/3 是中國(guó)鋼鐵提供的。2021 年，全世界電動(dòng)汽車(chē)的鋼板 52% 是由中國(guó)鋼鐵供應(yīng)的，而且是越來(lái)越高強(qiáng)，越來(lái)越綠色，越來(lái)越低碳。而據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2022 年新能源汽車(chē)的鋼鐵材料有超過(guò)六成是中國(guó)鋼鐵供應(yīng)的。而 2022 年全球新能源汽車(chē)的銷(xiāo)量超過(guò) 1000 萬(wàn)輛，也就是說(shuō)中國(guó)鋼材供應(yīng)了超過(guò) 600 萬(wàn)輛新能源汽車(chē)的鋼材。
每輛新能源汽車(chē)大約需要 1.5 噸到 2 噸的鋼材，以每噸 3600 元的普通鋼材計(jì)算，每輛新能源汽車(chē)的鋼材成本約在 7000 元左右，鋼材成本成為電池之外最大的成本支出，電池可以占新能源汽車(chē)總成本的 40% — 60%，而粗略估算，鋼材成本占總成本的 5% 至 20%。
汽車(chē)媒體人張智勇介紹稱(chēng)，原本各大新能源車(chē)企優(yōu)先選擇的是鋁、鎂、碳纖維等超輕材料，因?yàn)檐?chē)身輕可以盡可能提升續(xù)航里程，但隨著電池技術(shù)的不斷突破，以及鋁、鎂、碳纖維等超輕材料的價(jià)格不斷攀升，各大新能源車(chē)企都面臨較大的盈利壓力，降成本在所難免，相對(duì)廉價(jià)的鋼材成為首選，使用比例將達(dá)到整車(chē)的 60%。" 新能源汽車(chē)的產(chǎn)銷(xiāo)量增幅都比較大，這樣的情況下導(dǎo)致用鋼量激增，這對(duì)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)會(huì)是利好。但短期內(nèi)并不是讓他們逆天改命的根本。"
未來(lái)的變數(shù)
公開(kāi)資料顯示，汽車(chē)行業(yè)近年來(lái)的用鋼需求仍較為穩(wěn)定，一般在 5500 萬(wàn)噸左右，占國(guó)內(nèi)鋼材消費(fèi)的比例約為 8.1%，占全部鋼材消費(fèi)的比例約為 7.3%。無(wú)論是總體占比還是鋼材消費(fèi)占比都并不高，和房地產(chǎn)行業(yè)占比高達(dá) 50% 以上相比，汽車(chē)行業(yè)所占鋼材總體占比偏低，且這些是包含傳統(tǒng)燃油車(chē)以及新能源汽車(chē)在內(nèi)的所有汽車(chē)領(lǐng)域，而新能源汽車(chē)目前在汽車(chē)行業(yè)的總體占比僅為 20%，盡管新能源汽車(chē)的市場(chǎng)占有率不斷攀升，依然需要一個(gè)漫長(zhǎng)的時(shí)間才能超越傳統(tǒng)燃油車(chē)成為主流。
" 新能源汽車(chē)的迅猛發(fā)展對(duì)于鋼材的需求量帶來(lái)一定刺激，但并未帶來(lái)明顯的變化。能讓部分擁有新技術(shù)的鋼廠受益，并不是所有鋼鐵企業(yè)都能從中分一杯羹，隨著新能源車(chē)的快速增長(zhǎng)，接下來(lái)的情況可能會(huì)有所不同，可能會(huì)有更多的企業(yè)從中受益，不過(guò)鋼材也面臨隨時(shí)被其他原材料取代的風(fēng)險(xiǎn)。" 張智勇認(rèn)為科技的發(fā)展會(huì)帶來(lái)原材料的不斷更替，鋼鐵企業(yè)押寶新能源汽車(chē)之上也存在一定風(fēng)險(xiǎn)。
影響新能源汽車(chē)銷(xiāo)量的最大因素是續(xù)航里程，而無(wú)論是傳統(tǒng)燃油車(chē)還是新能源汽車(chē)，減重是最有效的節(jié)能方式。以燃油車(chē)為例，據(jù)統(tǒng)計(jì)，空載情況下，約 70% 的油耗用在車(chē)身質(zhì)量上。汽車(chē)車(chē)身重量每減輕 10%，油耗可降低 6% 到 8%。
車(chē)身重量降低 100 千克，意味著百公里油耗減少 0.3 升，每公里二氧化碳排放也將相應(yīng)減少 5 克到 15 克。同樣道理可以適用在新能源汽車(chē)上，新能源汽車(chē)每減少 100Kg 重量，續(xù)航里程可提升 10%-11%, 還可以減少 20% 的電池成本以及 20% 的日常損耗成本。以現(xiàn)在新能源汽車(chē)的電池技術(shù)來(lái)看，一旦減重 20%，大部分新能源汽車(chē)品牌的續(xù)航里程都能達(dá)到或突破 1000 公里。
于是，輕量化材料成為新能源汽車(chē)的迫切需求，其中包括高強(qiáng)鋼，也包括其他輕量化材料，例如鋁合金、鎂合金、碳纖維等復(fù)合材料等等。雖然目前高強(qiáng)鋼在抗碰撞性能、加工工藝、成本控制等方面明顯優(yōu)于鋁鎂合金等材料，但隨著更多輕量化材料在成本、技術(shù)等方面優(yōu)勢(shì)的提升，這些材料用量將隨之增加，而這將不可避免地?cái)D壓鋼材的用量。
尤其是新材料的更新速度迅猛，說(shuō)不定哪天出現(xiàn)一種更輕更結(jié)實(shí)價(jià)格也更低廉的新材料，那時(shí)候，對(duì)續(xù)航里程視若命根的新能源車(chē)企或會(huì)毫不猶豫拋棄鋼材。
對(duì)于新能源汽車(chē)而言，減重直接意味著續(xù)航里程的增加。而對(duì)于鋼鐵行業(yè)而言，減重則意味著整體用鋼量的減少，更多應(yīng)用高強(qiáng)度用鋼以及鋁合金、鎂合金等替代性產(chǎn)品。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍公開(kāi)表示，當(dāng)前鋼鐵市場(chǎng)不太可能如 2008 及 2015 年前后迎來(lái)新一輪上升走勢(shì)。" 從房地產(chǎn)市場(chǎng)震蕩下行拐點(diǎn)顯現(xiàn)、出口導(dǎo)致鋼材間接出口下降、財(cái)政貨幣政策邊際效應(yīng)減弱三方面分析，粗鋼消費(fèi)量、產(chǎn)量難以再創(chuàng)新高。未來(lái)鋼鐵行業(yè)可能在微利邊緣徘徊，甚至出現(xiàn)大面積虧損。"
不可否認(rèn)，鋼鐵工業(yè)支撐了國(guó)民經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。目前鋼鐵行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化，鋼鐵行業(yè)必須協(xié)同自律，控制產(chǎn)量，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，通過(guò)降本增效和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，來(lái)適應(yīng)市場(chǎng)需求，才能提升自身盈利能力，而從目前看大部分鋼鐵企業(yè)都為虧損狀態(tài)，鋼鐵股的復(fù)蘇，任重而道遠(yuǎn)。
文丨 BT 財(cái)經(jīng)，作者|夢(mèng)蕭
作者：夢(mèng)蕭
評(píng)論