多晶硅期貨上市交易服務光伏產業鏈更好發展

　　新能源金屬期貨板塊再添新成員。12月26日，多晶硅期貨正式在廣州期貨交易所(簡稱“廣期所”)掛牌上市。上市首日，多晶硅期貨運行穩健有序，交易活躍，價格波動合理。

　　業內人士表示，作為廣期所繼工業硅、碳酸鋰上市后的第三個新能源金屬品種，多晶硅期貨上市將為產業鏈企業提供套期保值工具，助力企業穩健發展，也有助于推動市場定價更加透明化、公允化，完善價格形成機制，提升我國光伏產業定價影響力。

　　上市首日價格表現堅挺

　　多晶硅期貨上市首日運行穩健有序。廣期所提供的數據顯示，截至12月26日15時收盤，多晶硅期貨成交量33.13萬手，持倉量3.97萬手，成交額416.35億元。總體上看，多晶硅期貨市場運行有序，投資者參與理性，實現了平穩起步的預期。

　　從當日價格走勢看，多晶硅期貨主力2506合約開盤報44000元/噸，收盤價為41570元/噸，較掛牌基準價38600元/噸上漲7.69%，2507、2508、2509、2510、2511和2512合約價格也呈上漲走勢，收盤價分別為41535元/噸、41560元/噸、41600元/噸、41525元/噸、41500元/噸、43000元/噸。

　　談及首日價格走勢時，方正中期期貨首席光伏建材研究員魏朝明表示，多晶硅期貨合約在上市首日集合競價階段全線漲停，盡管盤中漲幅有所收窄，但整體表現仍相對堅挺。

　　魏朝明認為，多晶硅價格經過一年時間深度調整后，光伏產業鏈企業協調減產、穩價，市場預期改善是行情走穩向好的關鍵。

　　對于多晶硅期貨價格運行區間，中信建投期貨光伏首席分析師王彥青認為，下限需錨定注冊品牌中頭部企業現金成本，而替代交割品的套利機會則限制了價格上限，預計2506合約在上市初期的波動區間為39000元-46000元/噸。從期現正向套利的合理成本角度考慮，多晶硅期貨價格中樞大概在42000元-43000元/噸。

　　展望后市，王彥青表示，多晶硅期貨2506合約上市首日的價格表現，或在一定程度反映了市場對未來的走勢預期。不過，考慮到頭部廠商減產落地，以及供給側調控仍有空間，短期內多晶硅期貨價格或有小幅反彈的可能，但鑒于需求增速下滑的原因，預計反彈空間相對有限。

　　產業鏈企業避險需求迫切

　　多晶硅的上游原料是工業硅，下游主要用于生產硅片，最終應用于光伏與半導體芯片領域。作為光伏產業鏈最核心的原材料，多晶硅在新能源產業發展中的重要性不言而喻。

　　魏朝明表示，從多晶硅到硅片再到電池片及光伏組件是光伏電池的主要價值鏈，由于多晶硅歷史價格波動劇烈，光伏電池上下游各環節均面臨著較大的價格波動風險。

　　“多晶硅價格波動對于相關生產企業和下游客戶均會產生較大影響。”大全能源相關負責人表示，主要涉及企業的當期利潤、成本、開工排產、人員就業以及稅收等問題。

　　業內人士表示，由于缺乏客觀、連續的價格信號，多晶硅產業存在產能投資建設較為集中、容易出現階段性供需錯配等問題，不利于產業健康穩定發展。

　　在此背景下，光伏產業鏈企業對上市多晶硅期貨、利用期貨工具定價和管理風險的訴求愈發強烈。

　　大全能源上述相關負責人表示，多晶硅期貨上市相當于是給現貨企業增加了銷售和采購渠道。通過運用多晶硅期貨，生產、銷售企業可以實現提前鎖定銷量和價格的目的，對于消耗、采購企業來說則是多了鎖定成本、獲取貨源的渠道。而對于融資能力較差的企業而言，這意味著多了一些融資手段。此外，多晶硅期貨遠期合約也會為行業提供價格參考，進而幫助企業調整經營策略，優化企業管理。

　　從定價模式看，王彥青表示，目前多晶硅現貨交易定價通常采用上下游“一單一議”模式，隨著未來多晶硅期貨運行不斷成熟，價格發現功能將更加顯著，未來現貨定價可能逐步轉變為在期貨價格基礎上設置升貼水的模式。

　　助力光伏產業降本增效

　　業內人士表示，從長遠來看，上市多晶硅期貨有利于光伏產業降本增效，服務供應鏈安全，也有助于提升我國光伏產業在海外市場的定價能力。

　　根據統計，2023年，全球多晶硅產能為225.6萬噸，其中我國產能為210萬噸，占比達93%，剩余15.6萬噸產能主要分布在韓國、美國、日本等國家。2014年至2023年，全球多晶硅產量總體呈穩定增長趨勢，從30萬噸增長到159.7萬噸，年均復合增速為20.4%。2023年全球多晶硅產量中有147.1萬噸來自中國，占比達92.1%。

　　因此，上市多晶硅期貨對于相關產業來說具有十分深遠的意義。在王彥青看來，首先，多晶硅期貨有助于相關企業利用期貨工具實現套期保值，從而鎖定成本與利潤，助力企業實現穩健發展。其次，多晶硅期貨有助于推動市場定價更加透明化、公允化，使價格形成機制更加完善，進而提升我國光伏產業定價影響力。最后，多晶硅期貨價格有利于為市場提供預期引導，進而有助于引導上下游產業合理布局產能，助力光伏產業高質量發展。

　　業內人士表示，多晶硅期貨上市后，可與工業硅期貨形成協同效應，為光伏產業提供更豐富的價格波動風險管理工具，助力企業實現價格波動風險的全產業鏈管理。

　　來源：中國證券報記者 馬爽