動力煤價下行 為何始終未能扭轉?

　　隨著用煤淡季到來及大部分地區供暖期結束，低耗煤高庫存模式下，下游電廠對電煤的采購需求持續低迷，動力煤下跌的現象仍未得到扭轉。

　　隨著產地煤礦開工率不斷提升，大秦線煤炭發運量已經重回110萬噸以上的中高位水平，環渤海主要港口煤炭庫存向上累積，由于下游需求依舊低迷，導致港口現貨價格持續下行，截至3月31日秦皇島港5500大卡動力煤主流平倉價535-540元/噸，較上月同期相比下跌32.5元/噸，跌幅5.70%。

　　進入3月份以后隨著南方工業企業陸續復產，電廠日耗小幅攀升，但受國際公共衛生事件的影響，國內多個地區外貿企業生產受到較明顯的影響，企業開工率受限，導致工業用電需求回升緩慢。另外隨著天氣轉暖，民用電負荷減少，電廠日耗上升空間有限。

　　沿海電廠方面，3月1日至3月31日沿海六大電廠日均耗煤量53.16萬噸，較上月回升13.82萬噸，漲幅35%。庫存總量平均1757.61萬噸，較上月回升69.34萬噸，漲幅4.11%。

　　2019-2020年沿海六大電廠日耗對比圖

　　近期水利部宣布今年我國入汛日期為3月28日，較多年平均入汛日期(4月1日)提前4天，此外3月25日8時至28日8時，浙江、福建、江西、湖南、廣東、廣西6省(自治區)出現強降雨，累積降水量50毫米以上的籠罩面積為23.2萬平方公里。進入汛期意味著迎來了強降水集中期，降雨強度更大、歷時更長，反映在電力方面則是水力發電不斷增強，將對火力發電形成擠壓，預計4月份沿海電廠耗煤量仍將維持低位水平。

　　重點電廠方面，截至3月23日全國重點電廠庫存7868萬噸，周環比減少84萬噸;當日供煤278萬噸，周環比下降57萬噸，當日耗煤324萬噸，周環比上漲5萬噸。內陸電廠方面，供暖季結束后區域內電廠發電負荷偏低，庫存可用天數在15天以上，部分電廠有停機備用計劃，同時受汽車運輸成本下降以及主產地煤價下跌的影響，山東地區主力電廠電煤接收價格累計下調幅度30-60元/噸不等。

　　山東地區電廠煤炭接收價格一覽

　　非電力企業方面，近日全國多個省份發布水泥行業秋冬季錯峰生產計劃，如今大多數省份錯峰停窯期即將結束。據不完全統計，江蘇、山西、吉林、遼寧、甘肅、河南、新疆阿克蘇、巴州水泥熟料生產線錯峰時間截至到2020年3月31日。雖然4月份以后多省市水泥熟料生產線即將迎來全面開窯期，對原料煤的采購量將會增加，但水泥用戶采購周期較短，對動力煤價格支撐有限。

　　目前國內煤礦多維持正常生產，在無突發因素和特殊事件發生的情況下，后期煤炭供應仍將維持寬松，因下游復工節奏緩慢，加上傳統消費淡季到來，電廠耗煤量偏低對動力煤采購積極性并不高，短期之內煤價仍有下行的壓力，考慮到當前國內公共衛生形勢逐漸穩定，四月中下旬下游用煤企業復工率或穩健提升，煤價不排除有止跌企穩的可能性。