全國性火電企業一季度業績中樞有望持平

　　中信建投發布行業研報指出，從1-2月份分省用電數據來看，位于華東華南地區、用電規模較大的省份用電增速下滑較為明顯，浙江、湖北、江蘇位列用電增速倒數后三位，用電增速排名靠前的省份主要為云南、內蒙古和新疆。

　　對于火電行業而言，1-2 月份全國火電累計利用小時為 633 小時，同比下降 97 個小時。考慮到 3 月中旬以來各地復工復產進度加快，用電需求企穩向好，我們預期一季度火電利用小時同比下降幅度在 100 小時左右。我們測算顯示煤價下跌基本上可以對沖利用小時大幅下降的負面影響，全國性火電企業一季度業績中樞有望持平，大幅下滑的風險相對較小。

　　考慮到后續市場風險偏好或將降低，我們重點推薦低估值的全國火電龍頭華電國際、海上風電進入密集投產期的福能股份。

　　水電方面，我們推薦高分紅的穩健標的長江電力。天然氣方面，目前我們重點推薦城燃龍頭新奧能源以及涉足上游煤層氣領域的新天然氣。