開局2023：戶用儲能產業鏈全面“競速”

　　受全球能源形勢疊加光伏裝機量不斷加大等影響，戶用儲能賽道持續 “擴張”，全球企業競速“加速度”。

　　戶用儲能賽道可稱得上2022年黃金細分賽道之一。

　　受全球能源形勢疊加光伏裝機量不斷加大等影響，戶用儲能賽道持續 “擴張”，全球企業競速“加速度”。

　　海外數據顯示，2021年全球戶用儲能供應商TOP3為特斯拉、派能科技、比亞迪，分別占比18%、14%、11%。而對比2020年，三者之間的份額差距越來越少，尤其以比亞迪的增長尤為醒目。戶用儲能賽道或將開啟全面競速。

　　2022年12月30日，戶用儲能企業沃太能源擬科創板IPO。事實上，戶用儲能因其高經濟性，2021年底以來，涌入戶用儲能賽道的企業就明顯增加。

　　一方面，2022年，能源緊張局勢造成歐洲電價上揚。通常來說，歐洲電價由采購電價+新能源附加費+稅費組成。2022年10月份，歐盟和英國10月份的平均用電價格比2021年同期上漲了1倍。

　　另一方面，雙碳目標下，光伏滲透率在海外明顯提速。戶用儲能與戶用光伏配套后的經濟性凸顯。據相關數據預測，美國、德國的戶用光伏滲透率將從3.3%、11.1%，提升到2025年的6.6%、21.5%。美國、德國的光儲一體化滲透率也同步在提升。

　　一套完整的戶用儲能包括光伏組件、儲能逆變器、儲能電池和其他零部件等，其中最為核心的是儲能電池和儲能逆變器。典型的系統一般是5KW(組件+逆變器)配套10kWh(儲能電池)或者10kW+10kWh。

　　從戶用儲能賽道特征來看，戶用儲能屬于典型的C端消費品，終端用戶在選擇產品時不僅考慮產品性價比，還會考慮壽命、功能和品牌等因素。所以，戶儲賽道毛利率總體高于其他儲能賽道。

　　沃太能源招股書也可以看出這一點。沃太能源最近幾年主營業務毛利率分別為28.21%、30.5%、26.81%、24.62%。總體毛利率高于聚焦為大型工商業儲能系統商陽光電源。

　　從技術角度看，戶用儲能采用集成化微電網設計思想，可以并/離網雙模式運行，并可實現運行模式無縫切換，極大提高供電可靠性。另外，戶用儲能配置靈活高效的管理系統，可以根據電網、負荷、儲能和電價進行運行策略調整，實現系統運行優化和用戶收益最大化。

　　從戶用儲能走勢來看，戶用儲能注重外觀設計，便于安裝，主要配套磷酸鐵鋰電池，與光伏相結合。產品形態包括一體機、分體機等，主要為住宅、公共設施場所、小型工廠所等提供電力需求，既可以作為應急電源、備用電源，還可以峰谷套利。

　　對比特斯拉和比亞迪的產品分布，繼新能源汽車領域的“廝殺”之外，雙方這一競爭趨勢或將在儲能領域延續，尤其是在更為比拼渠道和品牌的戶用儲能賽道。值得注意的是，比亞迪在電池領域已經取得技術先機，未來的全球格局值得期待。

　　戶用儲能電池

　　戶用儲能電芯技術路線以磷酸鐵鋰路線為主，主要包括方形、軟包及圓柱等不同類型電池。電芯單體容量層面，方形為50Ah-100Ah為主，軟包為30Ah-80Ah，圓柱為10Ah-50Ah。在戶用儲能領域，較小的單體電芯容量，可提高電池適配性，豐富模組形態、帶電量更多樣。

　　高工產業研究院(GGII)《2022年戶用儲能鋰電池企業出貨量排名》榜單顯示，2022年戶用儲能出貨量前五企業分別為寧德時代(含控股公司新能安)、鵬輝能源、比亞迪、億緯儲能與瑞浦蘭鈞(并列第四)和派能科技。

　　伴隨儲能風起，越來越多鋰電池企業將戶用儲能作為重點開拓的市場之一。總體而言，國內戶用儲能鋰電池企業大部分都是從其他領域進入戶用儲能市場，比如寧德時代、比亞迪、瑞浦蘭鈞等從動力鋰電池切入;寧德時代控股的新能安和珠海冠宇從消費電子鋰電池切入。此外，聚焦儲能電池賽道新銳明星企業海辰儲能針對戶用儲能賽道發布了電池新品。

　　值得一提的是，鵬輝能源2022年度業績預告顯示，公司預計2022年歸母凈利潤6億元至6.92億元，同比增長228.89%至279.28%。2022年上半年，鵬輝能源戶用儲能大漲6倍，戶用儲能電池是鵬輝能源重要增長極。

　　戶用儲能利潤空間大，市場需求穩定，已經成為各鋰電池產業競逐的重點賽道。

　　戶用儲能系統

　　戶用儲能系統帶電量普遍在5-20KWh，產品主要有分體機和一體機。

　　一體機：主要指的是將逆變器、電池和控制器置等集成一體系統;分體式(逆變器+電池系統)：電池與逆變器分開安裝，用戶根據自身需求匹配戶用儲能逆變器等。

　　戶用儲能高壓化一體機趨勢明顯。國內入局戶儲一體機的企業有：比亞迪、寧德時代科士達(CATL-KSTAR)、固德威、弘正儲能、華為、合康新能、科曜能源、麥田能源、首航新能源、沃太能源等 ;海外入局一體機的有特斯拉、Sonnen、Senec等。

　　其中儲能“多面手”——比亞迪Energy podattery box(Premium)戶用儲能產品已經登陸美國、德國、澳大利亞等發達國家市場，并通過了眾多業界主流逆變器品牌的匹配測試。

　　2022年派能科技業績預告稱，2022年度實現歸母凈利潤11.8億元-13.1億元，同比增長273.21%-314.32%。

　　業內人士認為，戶用儲能有望成為全球重要的戰略家電產品，中國戶用儲能企業有望憑借儲能電池與逆變器等突出的產品、降本、渠道等能力以響應這一產業趨勢。

　　戶用儲能逆變器

　　戶用儲能逆變器大約占據一套系統20%成本，成為僅次于儲能電池的產業鏈環節。戶用儲能逆變器一般與戶用光伏配合使用，主要作為電量搬移、電費管理、應急電源等，安裝于室內，對安規、EMC、噪聲等要求較高。

　　GGII數據顯示，2022年，中國儲能鋰電池產業鏈規模破2000億，其中PCS增幅達248%。戶用儲能變流器其中重要增量。2022年深圳龍崗海關數據也顯示，2022年上半年戶用級儲能逆變器增長5倍以上。

　　據高工儲能不完全盤點，古瑞瓦特、昱能科技、陽光電源、三晶電氣、科曜能源、錦浪科技、弘正儲能、華峰儲能、采日能源、愛士惟、阿詩特、艾羅能源等均發力戶用儲能逆變器賽道。

　　從眾多企業業績報告或預告來看，儲能逆變器也正在成為驅動光伏逆變器行業上市公司業績增長的重要因素。

　　錦浪科技業績預告顯示，2022年實現歸母凈利潤10.4億元至11.0億元，同期增長119.49%至132.15%。錦浪科技稱，公司所從事的組串式并網逆變器及儲能逆變器的市場需求快速增長，內外銷需求旺盛。

　　昱能科技業績預告稱，2022年實現歸母凈利潤3.4億元至3.8億元，同比增長230%至269%。

　　德業股份預計2022年實現歸母凈利潤14.5億元至15.5億元，同比增長150.62%至167.91%。

　　值得注意的是，古瑞瓦特得益于戶用儲能 “風起”，正在加速IPO進程。為了持續保持高速增長，古瑞瓦特已經具備300萬套光伏逆變器及儲能逆變器年產能。