汽車行業(yè)作為長周期行業(yè)，對(duì)于整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用那是毋庸置疑的。從2018年開始中國汽車行業(yè)開始出現(xiàn)負(fù)增長，2019年也是哀嚎遍野，各種民營車企被不利新聞纏身，主流車企也出現(xiàn)了銷量大幅度下滑，這其中有：貿(mào)易戰(zhàn)摩擦的影響、16和17年購置稅優(yōu)惠后透支的影響、主力市場如北上廣深保有量被限制增長的影響。
2020年的疫情更加加重了市場的悲觀情緒，運(yùn)輸行業(yè)+汽車行業(yè)的萎縮甚至造成了整個(gè)原油市場的巨震，原油價(jià)格已經(jīng)低過礦泉水。基于現(xiàn)有市場情況，可以判斷汽車行業(yè)將迎來一個(gè)發(fā)展的好機(jī)遇：作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，國家政策方面出現(xiàn)了多重利好;同時(shí)，作為投資方向，汽車產(chǎn)業(yè)行情的低谷帶來了估值上的被低估，也出現(xiàn)了非常多的進(jìn)入機(jī)會(huì)。新能源汽車行業(yè)作為汽車行業(yè)里面越發(fā)重要的細(xì)分行業(yè)，也是中國汽車行業(yè)彎道超車海外同行業(yè)的新賽道，將迎來銷量猛增的好機(jī)會(huì)，建議多關(guān)注新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)。
政策端
中央穩(wěn)定汽車消費(fèi)態(tài)度明確：
3 月 13 日，發(fā)改委等 23 個(gè)部門發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)加快形成強(qiáng)大 國內(nèi)市場的實(shí)施意見》提出：落實(shí)好現(xiàn)行中央財(cái)政新能源汽車推廣應(yīng)用補(bǔ)貼 政策和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)獎(jiǎng)補(bǔ)政策;促進(jìn)汽車限購向引導(dǎo)使用政策轉(zhuǎn)變，鼓勵(lì)汽車限購地區(qū)適當(dāng)增加汽車號(hào)牌限額
3 月 17 日，國 家發(fā)展改革委和司法部聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于加快建立綠色生產(chǎn)和消費(fèi)法規(guī)政策體系的 意見》(簡稱“《意見》”)，其中涉及汽車行業(yè)領(lǐng)域的內(nèi)容，《意見》指出要建 立新能源汽車推廣機(jī)制、完善機(jī)動(dòng)車報(bào)廢更新政策、研究制定氫能發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)規(guī) 范和支持政策等。
3 月 23 日，商務(wù)部、國家發(fā)改委、 國家衛(wèi)健委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于支持商貿(mào)流通企業(yè)復(fù)工營業(yè)的通知》提出：各地商務(wù)主管部門要積極推動(dòng)出臺(tái)新車購置補(bǔ)貼、汽車“以舊換新”補(bǔ)貼、取 消皮卡進(jìn)城限制、促進(jìn)二手車便利交易等措施，組織開展汽車促銷活動(dòng)，實(shí) 施汽車限購地區(qū)的商務(wù)主管部門要積極推動(dòng)優(yōu)化汽車限購措施，穩(wěn)定和擴(kuò)大 汽車消費(fèi)。
3月26日，商務(wù)部舉行線上新聞發(fā)布會(huì)，商務(wù)部服貿(mào)司司長冼國義等出席。此次會(huì)議中提到商務(wù)部下一步將鼓勵(lì)各地結(jié)合本地實(shí)際情況，出臺(tái)促進(jìn)新能源汽車消費(fèi)、開展汽車以舊換新等措施，進(jìn)一步穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)。同時(shí)，未來一段時(shí)間，商務(wù)部將進(jìn)一步加大工作力度，繼續(xù)鼓勵(lì)先進(jìn)技術(shù)、設(shè)備和關(guān)鍵零部件進(jìn)口，發(fā)揮為國民經(jīng)濟(jì)提供裝備及服務(wù)產(chǎn)業(yè)升級(jí)助能。“我們要增加國內(nèi)短缺能源資源品進(jìn)口，促進(jìn)國內(nèi)供給體系質(zhì)量提升。”
3月30日，工信部副部長辛國斌在國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上表示，為解決汽車有效需求不足的問題，工信部將積極配合相關(guān)部委，研究穩(wěn)定和擴(kuò)大汽車消費(fèi)的政策建議，督促各地區(qū)加快出臺(tái)促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策措施。另外，工信部還會(huì)就新能源汽車及其相關(guān)政策，協(xié)調(diào)相關(guān)部門做出調(diào)整，進(jìn)一步推動(dòng)汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
3月31日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定了促進(jìn)汽車消費(fèi)的三個(gè)舉措：一是將新能源汽車購置補(bǔ)貼和免征購置稅政策延長2年;二是中央財(cái)政采取以獎(jiǎng)代補(bǔ)，支持京津冀等重點(diǎn)地區(qū)淘汰國三及以下排放標(biāo)準(zhǔn)柴油貨車;三是對(duì)二手車經(jīng)銷企業(yè)銷售舊車，從2020年5月1日至2023年底按銷售額0.5%減征增值稅。
地方刺激力度加大
地方限購松綁力度加大。北上廣深是汽車消費(fèi)重要市場，廣東、湖南等地方政府開始逐步推出相關(guān)政策，鼓勵(lì)汽車消費(fèi)。
廣州市政府3月20日審議通過了《廣州市促進(jìn)汽車生產(chǎn)消費(fèi)若干措施》，提出購車補(bǔ)貼、競價(jià)獎(jiǎng)勵(lì)、增加中小客車指標(biāo)數(shù)量等措施，拿出真金白銀補(bǔ)貼準(zhǔn)車主。
3月24日，商務(wù)部曾短暫發(fā)文稱，北京正在研究出臺(tái)刺激汽車消費(fèi)的政策。根據(jù)CITICS汽車研究，《關(guān)于北京汽車限購政策放松的猜想》認(rèn)為若實(shí)施“郊區(qū)牌照”、“提前淘汰國三”分別有望帶來30萬輛的銷量增量
3月28日，寧波市出臺(tái)措施，自3月25日到9月30日，消費(fèi)者購買本地生產(chǎn)、銷售的乘用車，并在本地上牌的，給予每輛車一次性讓利5000元，每家企業(yè)限讓利銷售6000輛。
3月29日，長春市推出購新車最高補(bǔ)貼4000元等一系列促進(jìn)汽車消費(fèi)的政策措施。
消費(fèi)端
新舊更換驅(qū)動(dòng)
2015年車輛購置稅減半帶來的一波需求，在2020年即將迎來以舊換新的需求。同時(shí)，汽車日益成為高科技的載體，智能化、電動(dòng)化為汽車的駕駛體驗(yàn)帶來了極大提升，該部分會(huì)促進(jìn)年輕人及追求科技感的消費(fèi)者參與消費(fèi)。6年以上老舊機(jī)動(dòng)車可享受的舊車置換補(bǔ)貼，對(duì)消費(fèi)者來說將會(huì)是另一重要強(qiáng)心劑。
庫存已抵歷史地位。
根據(jù)天風(fēng)證券研究數(shù)據(jù)，2019年底汽車行業(yè)庫存已經(jīng)達(dá)到近幾年的底部，行業(yè)庫存將開始反彈，經(jīng)銷商將會(huì)加大庫存以應(yīng)對(duì)即將到來的行業(yè)上升周期。
估值端
從估值角度講，整個(gè)汽車股估值已經(jīng)處于相對(duì)低位，目前估值較近三年(2016年以來)低點(diǎn)PE溢價(jià)20%，PB溢價(jià)10%，處于相對(duì)低位。近期，特別是港股的車企估值更是低至歷史低點(diǎn)，如東風(fēng)集團(tuán)股份已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)，PB低至0.3下方，PE低至2.6。新能源動(dòng)力汽車作為傳統(tǒng)車企的一部分業(yè)務(wù)，也沒有被現(xiàn)有估值反映出來，吉利汽車、長安汽車等車企價(jià)值都被市場低估。
電動(dòng)車行業(yè)健康發(fā)展基礎(chǔ)日趨成熟
基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善：
2020年3月4日，中共中央政治局常務(wù)委員會(huì)召開會(huì)議，研究當(dāng)前新冠肺炎疫情防控和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)社會(huì)運(yùn)行重點(diǎn)工作，會(huì)上重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(下稱“新基建”)的進(jìn)度，新能源汽車充電樁作為七個(gè)板塊中的一個(gè)重要環(huán)節(jié)被提出。加快新能源汽車充電樁新基建的發(fā)展，將有利于進(jìn)一步明確充電基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)地位，對(duì)加強(qiáng)充電基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的支持力度，夯實(shí)我國新能源汽車能源供給保障。
行業(yè)集中度持續(xù)提升，國網(wǎng)將主導(dǎo)本輪建設(shè)：充電樁行業(yè)的招標(biāo)、建設(shè)、運(yùn)營相對(duì)分散，行業(yè)格局仍在調(diào)整中。截至目前，國網(wǎng)招標(biāo)量大約占充電樁全部招標(biāo)量不足20%，整體建設(shè)效率不高，標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一。本輪充電樁的大規(guī)模建設(shè)預(yù)計(jì)將由國網(wǎng)主導(dǎo)，可能在兩年內(nèi)完成大規(guī)模充電樁建設(shè)。3月15日，國網(wǎng)電動(dòng)汽車服務(wù)有限公司(以下簡稱“國網(wǎng)電動(dòng)”)發(fā)布消息稱，為響應(yīng)國家“新基建”號(hào)召，國家電網(wǎng)正式開展“尋找合伙人”活動(dòng)，邀請(qǐng)符合條件的合伙人與國家電網(wǎng)一同共建共享充電樁。值得注意的是，國網(wǎng)電動(dòng)的充電樁共享計(jì)劃不止于私人樁層面。國網(wǎng)電動(dòng)公布的政策顯示，“尋找合伙人”活動(dòng)還面向樁群商戶：國網(wǎng)電動(dòng)將免費(fèi)調(diào)試充電設(shè)施軟件或硬件，并幫助其接入國網(wǎng)平臺(tái)，對(duì)接主機(jī)廠、網(wǎng)約車、出租車流量。
充電樁與新能源汽車形成合力，助力行業(yè)持續(xù)向上，充電基礎(chǔ)設(shè)施作為新能源汽車行業(yè)發(fā)展的重要基礎(chǔ)得到完備建設(shè)后，將極大的促進(jìn)新能源汽車的銷售，提升消費(fèi)者消費(fèi)激情，開拓新能源汽車市場推進(jìn)。
制造成本快速降低
目前，根據(jù)電動(dòng)車不同級(jí)別，動(dòng)力電池的成本占到電動(dòng)汽車的總成本也從30%到50%不等。動(dòng)力電池的售價(jià)隨著整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的快速發(fā)展，也實(shí)現(xiàn)了急速下滑，隨著pack工藝的進(jìn)一步提升，動(dòng)力電池包的成本會(huì)有10-15%更進(jìn)一步的下降：
新能源汽車發(fā)展初期，很多消費(fèi)者不滿意高價(jià)格下推廣的電動(dòng)汽車，出廠價(jià)動(dòng)輒20-30萬，品質(zhì)卻是老年代步車的品質(zhì);雖然國補(bǔ)、地補(bǔ)可以免除較大部分售價(jià)，但車險(xiǎn)卻實(shí)實(shí)在在按照出廠價(jià)的高金額進(jìn)行投保。
近些年隨著動(dòng)力電池價(jià)格的下降、整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的增長，新能源動(dòng)力汽車的品質(zhì)日益提高，新能源造車勢力小鵬、蔚來都憑著高科技感及高品質(zhì)贏得不少消費(fèi)者的認(rèn)可，特斯拉也推出了30萬元以下的大眾消費(fèi)車。整個(gè)行業(yè)的車輛品質(zhì)都在快速提升，售價(jià)卻隨著成本的下降沒有提升。根據(jù)BNEF的推測，隨著動(dòng)力電池的價(jià)格進(jìn)一步下降，新能源汽車價(jià)格有望在2023年與傳統(tǒng)油車持平。
安全性能不斷提升
安全性是消費(fèi)者十分關(guān)注的一個(gè)點(diǎn)，電動(dòng)汽車的安全性也得到了非常大的提升。
電池環(huán)節(jié)安全方案不斷改進(jìn)：業(yè)內(nèi)為了大力推動(dòng)動(dòng)力電池推廣在安全性方面都下足了功夫，使得動(dòng)力汽車的安全性從動(dòng)力電池、BMS管控、系統(tǒng)集成、智能監(jiān)控等多環(huán)節(jié)進(jìn)行提升。國內(nèi)動(dòng)力電池龍頭企業(yè)CATL及比亞迪都分別推出了CTP方案及刀片電池的解決方案，比亞迪已宣稱其刀片電池將終結(jié)自燃，將「自燃」這個(gè)詞從新能源汽車的字典里徹底抹掉。
國家安全要求進(jìn)一步提高：2019年，工業(yè)和信息化部已組織完成《電動(dòng)汽車用動(dòng)力蓄電池安全要求》等3項(xiàng)汽車行業(yè)強(qiáng)制性國家標(biāo)準(zhǔn)制定工作，并且該方案已經(jīng)正式實(shí)施。從“GB/T”升級(jí)為“GB”意味著正式開始實(shí)施之后，新國標(biāo)中的所有測試將成為強(qiáng)制性要求，電池包的熱擴(kuò)散試驗(yàn)在全球首次被納入到了強(qiáng)制性測試標(biāo)準(zhǔn)中。國家正在馬不停蹄地制定和完善一套愈加嚴(yán)苛的新能源汽車標(biāo)準(zhǔn)體系，以此將新能源汽車作為成為世界汽車強(qiáng)國重要的突破口。
基于以上原因，可以認(rèn)為汽車龍頭企業(yè)將會(huì)迎來較大的業(yè)績?cè)黾樱履茉雌嚠a(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)相關(guān)龍頭企業(yè)業(yè)績?cè)鲩L及利潤率會(huì)進(jìn)一步得以保障。后續(xù)，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)上游企業(yè)的一級(jí)市場投資機(jī)會(huì)以及二級(jí)市場中汽車板塊被低估車企的短期投資機(jī)會(huì)可能會(huì)得到持續(xù)關(guān)注。
作者：
評(píng)論