央企重組再現 兩大煤炭集團合并迅速推進

　　4月24日訊，目前山西“焦煤集團與山煤集團合并重組”進程在迅速推進。

　　22日晚，相關上市公司披露了焦煤集團將吸并山煤集團的事項。本次重組將涉及無償劃轉、吸收合并的方式，由山西焦煤集團對公司控股股東山西煤炭進出口集團進行重組。重組完成后，焦煤集團為山煤國際的控股股東，直接持股60.43%。

　　據山煤集團官網，其年設計產能近4000萬噸/年，是全國5家擁有煤炭出口專營權的企業之一，具有獨立完善的全鏈條煤炭內外貿物流網，與海內外客戶有長期穩定的貿易合作關系。據焦煤集團官網，山西焦煤集團是全國最大的焦煤市場供應商，生產能力1.836億噸/年。雙方合并后將形成煤炭產能2.236億噸的大型煤炭集團。

　　據上證報，此種同類合并重組，顯然是效仿央企間重組合并模式，“南北車”合并、“南北船”合并均是典范。有業內人士表示，雖然煤炭行業去年整體趨弱，但新一輪國企改革啟動以來，山西省首次對煤炭產業進行專業化重組嘗試，有望提振整個煤炭行業。

　　安信證券分析師周泰認為，與焦煤集團合并后，山煤集團依托焦煤集團雄厚背景，在無論在融資以及常規生產經營方面均有望獲得更多支持。同時山煤積極進軍光伏行業，HIT(N型電池技術異質結)是未來行業發展重要方向，公司有望獲得高于單一煤炭公司估值。

　　此次“兩煤”整合共涉及四家上市公司，除了山煤國際，還有焦煤集團旗下西山煤電、山西焦化、ST南風。2019年度業績數據顯示，西山煤電、ST南風、山西焦化2019年業績均出現不同程度下滑，其中ST南風業績由盈轉虧，2019全年營收同比減少34%;山煤國際業績則呈現上漲之勢，2019年實現歸母凈利潤10.0億元至11.7億元，同比增長354%以上。

　　合并重組完成后，山煤集團可能與西山煤電存在同業競爭，東吳證券分析師劉博認為，未來3-5年內解決同業競爭最合理的辦法，就是將山煤國際的HIT項目打造為主業、煤炭業務成為副業。后續其他煤炭集團的資產整合和合并重組也有望繼續，因此預計未來山煤國際有可能會成為山西省新能源資產整合的平臺。