回升的煤炭銷量和“轉正”的社會用電量：哪些行業用電在激增，哪些還躺在谷底?

　　5月19日，中國神華發布4月份主要運營數據公告。根據公告，2020年4月，中國神華商品煤產量2220萬噸，同比下滑7.1%，1-4月商品煤產量96.6萬噸，同比增長1.3%。2020年4月，煤炭銷售量3150萬噸，同比增長68.4%，1-4月煤炭銷售量共計12990萬噸，同比增長4.9%。

　　對于4月份煤炭銷量增幅大漲超68%，中國神華解釋稱：“2019 年 4 月份起，煤炭交易適用新的增值稅率，公司與部分客戶進行價格的調整和溝通，財務結算推后，導致 2019 年 4 月份煤炭銷售量基數偏低。”

　　中國神華之外，從其他業已公布了4月運營數據的相關上市公司看，煤炭行業在進入4月后呈現進一步轉暖跡象。例如，中煤能源日前發布的數據顯示，4月該公司商品煤銷量同比增長21.7%，1-4月同比增長4.3%。

　　作為傳統發電的主要原料，商品煤的轉暖與發電量的回升密切相關。5月15日，國家能源局發布4月份全社會用電量等數據：4月份，全社會用電量5572億千瓦時，同比增長0.7%。分產業看，第一產業用電量62億千瓦時，同比增長7.7%;第二產業用電量3904億千瓦時，同比增長1.3%;第三產業用電量796億千瓦時，同比下降7.8%;城鄉居民生活用電量810億千瓦時，同比增長6.5%。

　　1-4月，全社會用電量累計21270億千瓦時，同比下降4.7%。分產業看，第一產業用電量228億千瓦時，同比增長5%;第二產業用電量13884億千瓦時，同比下降6.1%;第三產業用電量3424億千瓦時，同比下降8.1%;城鄉居民生活用電量3734億千瓦時，同比增長3.9%。

　　能夠看出，三產中，除服務業依然尚未恢復至去年同期水平外，農業和工業均已呈現同比正增長。

　　長城證券在近日的研報中分析認為，4月用電量增速由負轉正、環比大幅提高4.9個百分點的主要原因是，二產用電增速大幅改善，環比提高4.4個百分點至正增長1.3%。事實上，基于二產用電量的絕對值占據全社會用電量的主要部分，3月份用電量降幅明顯收窄，其原因也在于，全國逐漸復工復產，二產用電量明顯回升。

　　具體到產業，究竟哪些產業在快速恢復中用電激增，又是哪些行業因尚未恢復元氣導致用電量不及歷史同期?

　　根據長城證券提供的數據，在剛剛過去的4月，用電量增幅最大的前五個行業依次是：光伏設備及元器件制造(同比增長170%)、風能原動設備制造(同比增長91%)、軟件和信息技術服務業(同比增長89%)、充換電服務業(同比增長82%)、互聯網數據服務(同比增長51%)。

　　而相較去年同期，4月份用電量依然尚未止跌的的五個行業依次是：教育、文化、體育和娛樂業(同比下降45%)、城市軌道交通設備制造(同比下降33%)、港口岸電(同比下降29%)、其他采礦活動(同比下降28%)、住宿和餐飲(同比下降27%)。

　　根據Wind消息，上周五大電廠煤炭日耗環比上行，港口、五大電廠煤炭庫存繼續去化，五大電廠庫存已接近去年同期水平。

　　中金公司在近日的研報中認為：“因今年大環境弱，(商品煤)運量環比增速下滑幅度或小于往年。同時，4月下旬以來，電廠耗煤穩步上升、電廠和港口煤炭庫存有所下降，反映了下游復工繼續，未來隨著夏季動力煤旺季到來，我們認為第二季度運量有望繼續回升。”

　　廣發證券在研報中分析認為，6-8月將迎來夏季需求旺季，預計煤價有望延續穩中有升。中長期來看，全球及國內煤炭供給基本平穩，疫情緩解后國內經濟仍將穩步增長預期下，煤炭行業未來三年有望維持供需基本平衡，預計港口5500大卡動力煤價中樞維持在470元/噸以上。