英大證券研究所副所長 臧寧寧：發揮資本市場作用 助力新型電力系統建設

　　構建以新能源為主體的新型電力系統是黨中央基于加強生態文明建設、保障國家能源安全、實現可持續發展作出的重大戰略決策部署。目前我國能源行業碳排放占全國總量的80%以上，電力行業碳排放在能源行業中的占比超過40%，新型電力系統建設為我國電力系統轉型升級指明了方向，在我國實現碳達峰、碳中和戰略目標中具有基礎性核心地位。

　　新型電力系統是清潔低碳、安全可控、靈活高效、智能友好、開放互動的系統，是對傳統電力系統的跨越升級。從供給側看，新能源將逐步成為裝機和電量主體;從用戶側看，發用電一體“產消者”大量涌現;從電網側看，呈現以大電網為主導、多種電網形態相融并存的格局;從系統整體看，運行機理和平衡模式出現深刻變化。構建新型電力系統，投資需求涉及領域多、覆蓋面廣、時間跨度長，需要充分發揮資本市場作用，創新綠色金融，引導社會資本支持新型電力系統建設。

　　● 英大證券研究所副所長 臧寧寧

　　投資需求大

　　資本市場服務新型電力系統建設有重要意義。一是充分滿足海量投資需求。2050年我國全社會用電量預計將達14萬億千瓦時，是目前的兩倍左右，相當于再造一個新的電力系統。同時，新型電力系統是傳統電力系統的跨越升級，是對當前電力系統發輸配售用各環節進行全方位系統性變革，面臨大量的投資需求。據測算，碳達峰、碳中和目標下，能源系統新增投資需求超過百萬億元，需要充分發揮綠色金融資源配置功能，引導社會資本向新型電力系統傾斜。

　　二是積極發揮直接融資作用。國民經濟和社會發展第十四個五年規劃和2035年遠景目標綱要明確提出，完善資本市場基礎制度，健全多層次資本市場體系，大力發展機構投資者，提高直接融資特別是股權融資比重。隨著我國資本市場體系的完善以及注冊制的進一步推廣，以市場化的方式引導金融體系提供直接投融資支持將成為下一步發展趨勢，綠色直接融資將在新型電力系統建設中發揮越來越重要作用。

　　三是深入推進科技自立自強。科技創新是推動能源電力轉型發展的重要引擎，隨著新型電力系統加快建設，一些技術領域進入“無人區”，需要加快突破部分“卡脖子”關鍵技術，搶占全球能源電力科技制高點。此外，電力電子技術、數字技術和儲能技術等在能源電力系統中日益廣泛應用，但仍處于產業化前期，存在收益率水平較低等突出問題。需要推進資本市場賦能新型電力系統全周期科技創新。

　　四是積極滿足多元融資需求。新型電力系統主要特征表現為低碳化、分散化、數字化和電氣化，涉及發輸配用各領域、源網荷儲各環節、電力與其他能源系統協調聯動，存在大量新業態、新業務和新模式創新。如綜合能源、新型儲能、微電網與分布式能源、電網數字化等，投資主體更加多元化、投資需求更加多樣化。需要充分發揮資本市場作用，為新型電力系統產業鏈企業提供資本支持，實現新型電力系統協調建設發展。

　　積極發展綠色金融

　　中央財經委員會第九次會議指出，構建以新能源為主體的新型電力系統。要完善綠色低碳政策和市場體系，完善能源“雙控”制度，完善有利于綠色低碳發展的財稅、價格、金融、土地、政府采購等政策，加快推進碳排放權交易，積極發展綠色金融。

　　筆者認為，應發揮資本市場作用，助力新型電力系統建設。一是推進資本市場賦能科技創新。目前我國已形成多層次資本市場體系，基本涵蓋科創企業全生命周期。需充分發揮科創板、創業板、新三板、北交所等各層次資本市場作用，拓寬直接融資入口，為更多“專精新特”中小企業提供直接融資服務，助力新型電力系統科技創新。推進建立引導基金、產業基金等，引入戰略投資，吸引社會資本參與新型電力系統產業鏈上下游研發創新。拓寬綠色資產管理業務領域，挖掘綠色債券市場和股權市場投資機會，引導綠色資產投資。

　　二是推進綠色融資創新產品應用。積極探索綠色債券、綠色REITs、綠色ABS、綠色資產管理計劃等金融工具創新應用，加大對新型電力系統項目支持力度。充分發揮央企主導作用，推進產業鏈供應鏈金融發展，助力產業鏈企業科技創新和綠色發展。激活并充分發揮存量資產作用，目前我國已經推出9個基礎設施REITs項目試點，應推進新能源發電、抽水蓄能、區域綜合能源等基礎設施領域REITs項目試點，積極探索綠色證券助力新型電力系統建設的有效方式和路徑。

　　三是積極推動碳金融建設。碳市場是推動碳達峰、碳中和的重要政策工具，并與電力市場相互協同，我國全國碳市場交易已于2021年7月16日正式啟動，正逐步形成全國和區域、一級和二級、現貨和衍生品的多層次的碳交易市場體系。需進一步加強碳金融研究，推進期貨、期權、互換等碳金融衍生品創新試點，推進碳質押、碳回購、碳托管等融資服務創新試點，探索碳匯權益交易試點，加強碳足跡掛鉤的金融產品創新研究，推進排放權融資方式創新。

　　四是推動培育綠色投資理念。ESG(環境、社會和公司治理)投資與責任投資、綠色投資等理念一脈相承，與綠色低碳轉型發展相契合，符合機構投資者長期價值投資需求，逐漸成為當前投資領域關注的重點。需進一步推動完善綠色投資基礎設施，推動綠色金融標準系統化建設，推進ESG生態系統建設，加強社會綠色投資引導，推動養老金、保險等大型機構投資者參與責任投資、綠色投資以及ESG投資等，助力新型電力系統建設。