鋰電板塊大漲行業估值有望修復

　　9月11日，受到宜春鋰礦停產消息影響，鋰礦、固態電池、磷酸鐵鋰電池板塊迎來逆勢爆發。Wind數據顯示，截至11日收盤，鋰電雙雄天齊鋰業、贛鋒鋰業雙雙漲停，上一次兩股同時漲停還要追溯到2021年7月;永杉鋰業、金圓股份、威領股份等也集體漲停。

　　分析人士認為，鋰價下移不斷壓縮碳酸鋰廠商盈利空間，部分高成本產能放緩或暫停生產，電池材料傳統生產旺季到來，磷酸鐵鋰、鋰離子電池等排產明顯回升，同時短期庫存預期改善，連續數月的累庫趨勢結束。供需改善與成本支撐有望帶動鋰板塊估值修復。

　　寧德時代將對宜春鋰礦生產安排進行調整

　　9月11日，有市場傳言稱寧德時代宜春鋰礦將停產，該消息傳播后鋰礦板塊迅速拉升，并帶動多個相關概念板塊上漲。對此，寧德時代方面對中國證券報記者回應稱，根據近期碳酸鋰市場情況，公司擬對宜春碳酸鋰生產安排進行調整。

　　公開資料顯示，2022年8月，寧德時代宣布取得江西宜春枧下窩礦采礦權，枧下窩礦區資源儲量96025萬噸，平均氧化鋰品位0.27%，折合碳酸鋰當量約657萬噸，是宜春最大的鋰云母礦。根據市場對寧德時代枧下窩礦區生產成本測算，寧德時代該礦的現金成本約為10萬元/噸。一期項目已于2023年年中達產，年產碳酸鋰4.2萬噸左右。據估算，寧德時代三個冶煉廠月產量為5000噸-6000噸 LCE。

　　近來，碳酸鋰價格不斷下探，甚至在9月6日碳酸鋰主力合約價格一度打開7萬元大關，最低觸及69700元/噸低點，而在2022年碳酸鋰價格一度觸及60萬元歷史高點。

　　據悉，7萬元的價格線對于業內十分敏感，這是年初業內預計的價格波動區間下限，隨時能夠觸發企業大規模減產。

　　受寧德時代宜春鋰礦停產傳言刺激，碳酸鋰期貨現貨雙雙大漲，當日碳酸鋰期貨主力合約大漲近8%，報78450元/噸。現貨方面，上海鋼聯發布的數據顯示，電池級碳酸鋰價格較前一日上漲1000元，均價報7.35萬元/噸。

　　國泰君安證券有色金屬首席分析師于嘉懿表示，碳酸鋰新增項目產能釋放暫緩，預計鋰行業最快于2026年前進入上行周期。在建項目中，Sal de Vida原計劃兩處擴建項目改為依次完成，建設速度放緩;PPG鹽湖項目建設工作尚未展開，投產進程推遲;Galaxy項目建設暫停。整體來看，當前供給側已經有收縮跡象，鋰礦行業資本開支下行明顯，對未來2-3年的新增供給有壓制預期。

　　從需求端來看，于嘉懿認為，長期看，新能源需求仍維持每年15%-20%同比增長，其中儲能鋰電需求快速增長，對當前碳酸鋰需求起主要承托作用。如果下游行業高景氣持續，碳酸鋰價格有望于2026年-2027年迎來上行周期，鋰板塊通常先于商品價格6-9個月啟動上漲。

　　動力電池板塊獲機構關注

　　9月以來，中偉股份、信德新材、欣旺達均獲得超10家機構調研。

　　中偉股份月內獲得26家機構調研，公司主要從事鋰電池正極材料前驅體的研發、生產、加工及銷售。公司表示，2024年上半年鎳、鈷、磷、鈉四系產品銷售量超14萬噸，同比增長15%，其中鎳系加鈷系產品銷售量超12萬噸。按現在的年度出貨情況預計，今年鎳自供比率近50%，明年將繼續提升。

　　欣旺達在調研活動中表示，公司儲能電芯開始量產，2024年上半年儲能電芯出貨0.98GWh，為動力電池類業務營收帶來一定增長。目前公司第一代半固態電池已經完成開發，第二代半固態電池能量的電芯樣品已經開始中試試驗，第三代聚合物復合全固態電池已完成實驗室驗證，預計2025年完成產品開發。第四代全固態電池還在開發中，預計2027年完成實驗室樣品制作。

　　今年以來，在行業整體承壓的情況下，電池產業鏈各環節競爭激烈，產品價格持續低位運行。業績表現方面，動力電池概念股整體業績分化明顯，上半年石大勝華、欣旺達、國軒高科、比亞迪等依舊保持業績穩定增長。

　　投資機會漸顯

　　伴隨行業內事件助推，鋰電產業鏈備受投資者關注。

　　中金公司研究部有色金屬行業首席分析師張家銘表示，從短期看，前期鋰業公司股價跟隨鋰價持續下跌，當前鋰板塊估值或已較為充分地反映鋰價下行預期，供需改善與成本支撐有望帶動鋰板塊估值修復。

　　從中長期的角度，張家銘認為，全球鋰供需偏過剩的格局并未迎來反轉。由于在價格高位時期鋰業公司投入了過量的資本開支，而全球新能源汽車銷量增長趨勢性放緩，導致未來全球可釋放的鋰資源供給相對需求而言仍然相當富裕。考慮到本輪周期多數企業財務狀況更為穩健，供給出清的過程或體現出更為明顯的黏性，長期鋰供需偏過剩的格局仍需要較長時間消化，遠期的供需過剩有望隨著資本開支放緩、在產項目減停產和需求增長逐步緩解。

　　國金證券發布研報稱，根據電池投資時鐘，將“2024年產能利用率觸底”修正為“2024年產能利用率提升”，投資建議從“買高成本差異賽道的龍頭”修正為：關注產能利用率提升趨勢下，各賽道龍一如寧德時代、科達利、恩捷股份等，以及龍一產能利用率比較高的賽道龍二，如隔膜環節星源材質、結構件環節震裕科技等。同時，關注板塊具備“固收+”屬性的公司投資價值。此外，2024年是多個新技術商業化0-1之年，預計復合集流體、半固態電池等賽道有望迎來0-1落地，關注產業鏈相關企業進展情況。

　　來源：中國證券報記者 劉英杰