機構：底部特征顯現 看好鋰電板塊細分機會

　　破局求變的鋰電行業，近期頻頻迎來新發展動態。在此影響下，資本市場對鋰電行業的關注度也逐漸升溫，不少相關板塊和個股出現較明顯漲幅，受到資金青睞。

　　對于鋰電板塊的投資，多家機構認為，當前板塊底部區間特征較為明顯，不過反轉趨勢的研判需要進一步觀察行業出清和供需平衡情況，部分細分方向的投資機會值得關注。

　　進入底部區間

　　一般認為鋰電行業包括上游鋰電材料、中游鋰電池制造、下游鋰電池應用等多個產業鏈環節。對于目前的鋰電板塊投資，多家機構認為，底部區間特征或已逐漸顯現。

　　五礦證券研報認為，鋰電材料行業當前盈利逐步回歸，有望進入底部區間。板塊盈利經歷2022年以來的下滑，產業鏈去庫存或將結束，且開始出現供給的出清。展望2024年二季度，產業鏈盈利或將相對穩定，隨著供給的逐步出清以及智能化對新能源車市場需求的拉動，有望逐步走出低谷。方正證券研報認為，鋰電板塊底部區間或已出現。中信建投證券研報認為，一季度鋰電產業鏈量利底部明確。

　　前海開源基金基金經理崔宸龍認為，經過過去兩三年的激烈競爭，以及資本市場行業指數的快速回調后，當前鋰電池板塊的絕對位置較低。同時，可以看到很多細分行業經過激烈的市場競爭后，供需格局在邊際好轉，價格競爭也基本接近尾聲，因此可以判斷鋰電池板塊目前處在筑底的過程中。

　　基于底部區間特征的判斷，部分投資人士表示，將積極關注鋰電板塊投資機會。招商基金基金經理陸文凱認為，過去兩年多，新能源行業在持續回調過程中開始逐步呈現出基本面和定價兩個維度的底部特征，他們在一季度已經挑選了部分鋰電中游板塊個股進行積極布局。嘉實基金基金經理洪流也表示，旗下在管基金一季度增加了調整充分的鋰電池板塊配置。華夏基金基金經理劉心任談及未來布局方向時，也將鋰電作為一大組成部分，表示將重點布局受宏觀環境和行業景氣壓制下估值處于很低水平，而未來仍有發展空間的優質龍頭。

　　關注供需平衡情況

　　底部區間特征明顯，是否意味著低迷兩年多的鋰電板塊可能將迎來反轉?對此，多數投資人士認為，可以觀察到行業發展逐漸出現一些積極信號，但反轉趨勢的確立可能還需要等待行業產能出清和供需平衡點的出現。

　　平安證券認為，鋰電池板塊過去幾年受產能的影響，經歷了較長時間調整，日前工信部發布的相關征求意見稿有利于緩解產能問題，相關個股特別是行業龍頭可能會在短期迎來超跌修復，但反轉可能還需要時間。平安基金認為，判斷是否可能出現大反轉，更多還是要關注產業鏈供需變化情況，同時衡量板塊估值水平。目前整體的估值位置處于相對合理但并不算低的水平。

　　招商基金認為，鋰電板塊經歷較長時間和幅度回調后，估值及機構持倉明顯回落。短期板塊超跌反彈后，要更好參與板塊機會，可能還需要結合產業鏈業績觸底時點，產能變動情況，以及新能源車銷量、儲能需求持續釋放等相關信息。

　　百億私募中歐瑞博投研團隊認為，從量的角度看，在全球新能源汽車銷售高增速帶動下，鋰電池需求表現良好;從價格角度看，整體供給比較充足，競爭比較激烈，行業各個環節價格處于底部區間，大多數行業在盈虧線附近;從供需角度看，還需靜待行業出清。考慮前期鋰電板塊股價跌幅較大，市場反映比較充分，建議等待。

　　雖然大多數觀點認為，反轉趨勢的形成可能為時尚早。不過，他們也提到，鋰電行業確實已開始出現一些積極信號。華夏基金基金經理李彥表示，行業基本面已經發生明顯的變化，部分龍頭公司開始滿產，價格處于底部，且有回升跡象。匯添富基金基金經理董超認為，鋰電經歷過去兩年多的深度調整和資本市場再融資政策的調整，已經開始逐步具備供給出清的投資機會。

　　樂觀展望部分細分行業

　　值得注意的是，在談及對鋰電板塊投資看法的過程中，部分投資人士坦言，雖然整體板塊的大反轉可能還需一段時間，但部分細分方向的表現相對樂觀，可予以關注。其中，儲能、鋰電池新技術等獲較多青睞。

　　創金合信基金基金經理寸思敏直言，從目前情況來看，投資不應以板塊論之，鋰電池產業鏈各個環節存在差異。對于那些存在差異化的環節，如電池、整車等，盈利上已經體現出差異性，PE(市盈率)在整體制造業中處于合理估值。持續看好具備差異化、成本優勢和競爭力環節的細分機會。除了中游的動力電池之外，下游應用中的儲能、消費電子、通信、機器人、飛行汽車等都具備較大空間。

　　華夏基金基金經理楊宇認為，雖然行業整體增速有所下降，但若干細分板塊依然處于行業發展的早期，有更好的成長性。匯添富基金基金經理劉昇認為，未來有望涌現大量結構性增長更快、技術更新的環節。例如，滑板底盤、快充、凝聚態、固態電池等鋰電新技術。“我們還有很多值得期待的產業進步，比如，未來超級快充可能比加油還快，儲能系統的標準提升、差異化、壁壘會越發顯現。電動輪船、電動飛行器會催生大量高性能、高壁壘、高利潤的電池需求等。”他認為，新能源革命下半場的需求空間仍然巨大，特別是儲能、光伏新技術、鋰電新技術、智能電網等方向，中國企業在這些領域的全球競爭優勢十分突出。

　　恒生前海基金認為，電池龍頭企業、新技術方向等細分領域未來可能會有一定投資機會。龍頭企業領先的競爭力帶來業績確定性，估值仍有修復空間;在市場風險偏好修復的背景下，新技術的關注度提高，固態電池、復合集流體等方向存在博弈機會;磷酸鐵鋰正極、負極環節可能率先出清。

　　崔宸龍表示，在細分方向投資上，更看好具有明顯行業競爭優勢的細分行業，如鋰電池等;以及經過激烈的價格戰，股價和基本面基本都處在底部，并且開始能夠看到邊際好轉的細分領域，例如部分正負極材料、石油焦等原料環節企業。

　　來源：中國證券報 記者 張韻