北京時間1月29日，國際油價維持上沖勢頭，其中，WTI原油3月合約期價盤中一度逼近80美元/桶關(guān)口，這也是近八周以來的最高點。多位分析人士表示，此輪國際油價上漲緣于多方面因素，主要包括預(yù)期供應(yīng)下降和全球經(jīng)濟復(fù)蘇加快等。短期來看，油價上行驅(qū)動力仍存不確定性，國內(nèi)臨近春節(jié)，相關(guān)涉油企業(yè)應(yīng)運用好期權(quán)組合工具，做好風(fēng)險管理工作。
逼近80美元/桶關(guān)口
自去年11月底以來至今，國際油價整體呈現(xiàn)“V”型走勢，近日，WTI原油更是創(chuàng)出“三連陽”。截至1月29日記者發(fā)稿，WTI原油3月主力合約報收于78.45美元/桶，盤中更是創(chuàng)出79.29美元/桶階段性新高。
中糧期貨(國際)有限公司研究投資部李永錦向《證券日報》記者表示，主導(dǎo)此輪國際油價走高的因素是多重的，例如成品油利潤存在修復(fù)需求、供應(yīng)端有利好支撐以及宏觀經(jīng)濟面也相對配合等。“原油價格在多重因素共振作用下，出現(xiàn)了明顯上漲，這對布倫特原油和美原油期價均有明顯驅(qū)動作用。”
在WTI原油期價走高的同時，布倫特原油同樣保持強勢，其主力4月合約盤中更是創(chuàng)出84.17美元/桶高點，這也是自去年11月上旬以來的最高點。
在海證期貨能化研究員鄭夢琦看來，此輪國際油價的同步走強，最重要支撐因素在于地緣風(fēng)險的持續(xù)。其次，美國地區(qū)近日受寒潮影響，供應(yīng)受阻，加之庫存量日趨下滑，令國際能源署(IEA)不斷上調(diào)全球原油需求增速預(yù)期。最后，宏觀面偏空情緒較前期有所緩解，一系列利好因素推動原油價格走勢偏強。
“本輪油價強勢走高主要是由北美天氣、地緣局勢和全球宏觀政策交織所致。”五礦期貨研究中心能化研究員汪之弦補充表示，短期來看，油價震蕩偏強背景下，雖然需求復(fù)蘇充滿變數(shù)，但利多因素仍支撐油價，預(yù)計期價會維持區(qū)間偏強運行。
市場判斷出現(xiàn)分歧
雖然短期利多支撐國際油價維持強勢，但機構(gòu)間對其后期走勢已出現(xiàn)一定分歧。有分析人士認為，國際油價在盤中已經(jīng)上沖乏力，目前難言突破前期新高。
“短期而言，成品油裂解利潤修復(fù)可能接近尾聲，資金空頭回補需求接近季節(jié)性高點，原油基差有一定走弱信號，這些因素可能在未來幾周將限制原油價格上漲空間。”李永錦認為，同時，二季度全球油煉廠將進入檢修季，需求會顯著下滑，這是中短期看空油價的主要原因。因此，國際油價可能短期上漲空間有限。
鄭夢琦也認為國際油價突破前期高點仍需等待其他指引。她表示，地緣風(fēng)險、全球宏觀經(jīng)濟和供應(yīng)端基本面等仍存不確定性，短期油價上新動能不足;對于涉油企業(yè)而言，當(dāng)前油價上漲至區(qū)間相對高位，需注意下行風(fēng)險，上游企業(yè)可根據(jù)自身銷售規(guī)模及時間節(jié)點，在對應(yīng)合約上賣出套期保值或買入看跌期權(quán)，以避免價格下跌風(fēng)險。“當(dāng)前原油仍然是以區(qū)間寬幅振蕩為主，若未來下行至相對低位，中游加工企業(yè)亦可考慮提前鎖定利潤;而下游企業(yè)則可在原油價格跌至相對低位后進行買入套保。”
“涉油企業(yè)應(yīng)加快強化對期現(xiàn)凈敞口、期貨持倉保證金的測算和管理。”李永錦補充表示，強化對多種風(fēng)險管理工具和對沖策略的研究，運用期貨+期權(quán)套利策略，以及期權(quán)組合工具來應(yīng)對價格波動風(fēng)險。
汪之弦也認為，近期國內(nèi)重要會議接踵而至，預(yù)計內(nèi)盤油價波動幅度也會進一步提升。對于涉油企業(yè)來說，需要緊密關(guān)注內(nèi)外盤油價變化情況;臨近春節(jié)假期，國內(nèi)外原油期貨交易時段不同，建議涉油企業(yè)利用期權(quán)工具參與套期保值應(yīng)對風(fēng)險。
來源：證券日報 記者 王 寧
作者：王 寧
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