高油價提振上游資本開支 油服設備行業(yè)高景氣度有望延續(xù)

　　“2023年國際油價雖有起伏，但整體處于中高位運行，高油價帶動上游油田端增加資本開支，給油服行業(yè)創(chuàng)造出更多業(yè)務機會。”在海默科技副總裁和曉登看來，得益于油田、油氣端資本開支增加，公司享受到了行業(yè)景氣度提升帶來的紅利，公司拳頭產品多相流量計訂單增勢明顯。

　　油服行業(yè)相關公司訂單充足，已經從2023年前三季度業(yè)績增長上得到印證。展望2024年，油氣需求及油價景氣度幾何?又將給下游油服行業(yè)帶來怎樣的影響?

　　“盡管油氣需求整體或有所下滑，但考慮到全球地緣政治等影響因素，國際油價在未來一段時間內大概率將保持中高位運行。”有熟悉油服設備行業(yè)人士直言，只要國際油價能穩(wěn)住，油田端投資意愿就不會減弱，油服行業(yè)的好狀態(tài)有望得到延續(xù)。

　　高油價提振景氣度

　　油服設備行業(yè)廣受益

　　自2021年以來，國際原油價格逐步企穩(wěn)。經歷了2022年初的大幅走高后，2023年國際原油價格走勢雖有起伏，但仍處于中高位運行，價格保持在70美元/桶上方。

　　油價高位運行，作為行業(yè)重要指標的石油公司的資本性開支也是接連增長。以2023年上半年凈賺620億美元的國際石油巨頭沙特阿美為例，公司2021年、2022年的資本支出分別為319億美元、376億美元，而公司預計2023年資本支出為450億美元至550億美元。

　　“油價好，上游加大資本投入擴產、增產是行業(yè)一貫操作手法。”有熟悉油氣開發(fā)人士告訴上海證券報記者，在高油價推動下，油氣開發(fā)企業(yè)抓緊機遇實施增儲上產計劃的動力足，油服企業(yè)的參與度隨之提升。

　　以海默科技為例，公司2023年上半年在阿曼取得歷史上最大的多相流量計訂單，該合同采購設備總金額近千萬美元。2023年下半年以來，公司向海外客戶“快遞”的多相流量計數量同比大幅提升，該部分訂單或對公司全年業(yè)績起到一定支撐作用。

　　國內民營油服龍頭杰瑞股份也充分享受到行業(yè)景氣度提升帶來的紅利。2023年三季報顯示，公司前三季度實現營收87.56億元，同比增長23.1%;實現凈利潤15.64億元，同比亦有增長。在油服行業(yè)深耕多年的貝肯能源2023年上半年實現扭虧，2023年前三季度實現凈利潤3505.18萬元。

　　對于行業(yè)高景氣度，A股某油服公司高管表示，油服公司主要依靠油田端作業(yè)量“吃飯”，資本開支目標確定，上游油田、油氣端勢必加速開發(fā)，諸如射孔、壓裂、測井、完井速度都會大幅提升，這些都是油服公司業(yè)績看漲的保障。

　　油氣資本開支的上漲促進油服板塊發(fā)展。來自IHS的數據顯示，2023年全球海上勘探開發(fā)資本支出或將達到1500億美元，同比增長14%。

　　油服行業(yè)大單不斷

　　高景氣度有望延續(xù)

　　展望2024年，油服設備行業(yè)景氣度又將如何?結合產業(yè)邏輯不難看出，只要國際油價保持中高位運行，油田、油氣端的資本支出意愿就不會減弱，油服設備企業(yè)的好狀態(tài)也就將得以延續(xù)。

　　“對于石油開采企業(yè)而言，70美元/桶的價格已經能賺不少了。”有熟悉油氣開采人士告訴記者，盡管2023年油氣需求整體或不及預期，但考慮到全球地緣政治等影響因素，國際油價在未來一段時間內或仍將保持中高位運行，開采企業(yè)2024年資本支出大概率將保持增長勢頭。

　　從近期部分油服設備行業(yè)公司披露的最新訂單情況來看，油田、油氣端的投資意愿確實并未減弱。

　　首先來看油服巨頭中海油服的新訂單。公司2023年12月中旬披露，再次斬獲伊拉克大型服務合同。據介紹，此次合同簽署是中海油服繼簽署米桑油田10口井鉆井總包服務合同之后，短期內再次斬獲的第二份大型服務合同，涉及服務涵蓋測井、泥漿、固井、酸化、返排等多項業(yè)務，作業(yè)周期為兩年。

　　石化油服也在同期公告，全資子公司中石化石油工程建設有限公司中標國家石油天然氣管網集團有限公司虎林——長春天然氣管道工程施工總承包第二標段項目，中標金額為13.89億元，約占公司2022年營業(yè)收入的1.88%。

　　東吳證券研報分析認為，從中長期看，原油需求達峰尚需時日，未來三至五年仍將維持增長。綜合來看，原油供應偏緊而需求維持增長，供需缺口仍存，油價中樞將持續(xù)高位，下游油服企業(yè)有望受益。

　　錨定“雙碳”新賽道

　　多元發(fā)展譜新章

　　隨著全球“雙碳”進程不斷深化，油氣公司向“新”向“綠”而行，油氣勘探開發(fā)與新能源融合發(fā)展的預期，也給油服公司帶來新亮點。

　　“目前，中國石油、中國石化以及海外油田開采企業(yè)都在新能源產業(yè)有所布局，基于多年來良好的業(yè)務合作，油服公司也在積極應對這一變化，從而找到新的業(yè)務增量。”四川某油服企業(yè)人士告訴記者，上游客戶有轉型需求，油服公司理應協同，這在油田數字化業(yè)務方面已得到充分體現。

　　以國內某油服公司為例，該企業(yè)在海外深耕多年，基于客戶間良好的信任基礎，公司正在中東地區(qū)油田端嘗試新能源電力業(yè)務推廣。

　　貝肯能源看好能源產業(yè)發(fā)展帶來的“綠色”機會。近年來，貝肯能源一直在謀求轉型，從過去的鉆井、壓裂、固井等油服業(yè)務，逐步向常規(guī)天然氣、頁巖氣、致密氣、煤層氣等目標市場轉變。公司董事長陳東表示，在由常規(guī)能源向新能源轉型的過程中，公司看好煤的高效清潔化利用，利用技術把煤炭轉化為化工制品以突破運輸瓶頸。

　　中油工程并未拘泥于傳統油氣領域。面對新機遇，中油工程在積極拓展“雙碳三新”業(yè)務，其中CCUS技術運用已取得不錯進展。據公司介紹，CCUS領域中，在捕集方面，公司聚焦低濃度二氧化碳捕集自有技術和裝備研發(fā)，已掌握低濃度捕集技術。中油工程一位高管告訴記者，未來一段時間，“雙碳三新”業(yè)務將成為公司新的市場增長點。

　　逐“綠”而行，勢在必行。有油服公司人士表示，圍繞“雙碳”謀發(fā)展肯定是油服企業(yè)的必經之路。油服公司今后更多的業(yè)務機會或存在于新技術和傳統應用場景結合的“中間地帶”，這就需要各企業(yè)持續(xù)提升科技創(chuàng)新能力，不斷挖掘新機會、開拓新業(yè)務，從而搶抓行業(yè)變化帶來的機遇。

　　來源：上海證券報 作者：李少鵬