高溢價買礦 中核鈦白擬加碼布局新能源材料產業

　　繼今年3月以戰略投資者身份參與齊峰新材的定增、6月增資收購肇慶合林立業科技有限公司75.385%股權之后，近日，中核鈦白公告稱，擬以自籌資金不超過9.36億元收購貴州開陽雙陽磷礦有限公司(簡稱“雙陽磷礦”)及貴州新天鑫化工有限公司(簡稱“新天鑫化工”)100%的股權。

　　《經濟參考報》記者注意到，在鈦白粉行業整體盈利水平下降的背景下，中核鈦白預計上半年凈利潤下滑，業績短期承壓。公司在業績預告中表示，要聚焦“資源、化工、新材料、新能源”四大業務板塊，打造第二增長曲線。此次收購雙陽磷礦及新天鑫化工股權，對該公司完善新能源材料產業布局具有重要意義。

　　完善新能源材料產業布局

　　公告顯示，中核鈦白擬分別以47811.66萬元、44129.77萬元收購雙陽磷礦及新天鑫化工100%的股權(最終股權轉讓價格根據股權轉讓協議約定事項及補充審計結果進行調整)。

　　從本次交易標的來看，雙陽磷礦主營業務為磷礦石的開采、銷售，下轄雙陽磷礦區與新業鉛鋅磷礦區，其中雙陽磷礦區目前礦山保有儲量約1350萬噸，已具備50萬噸/年的磷精礦生產能力，礦石最高品位為35.08%，平均品位為30.56%;新天鑫化工主營業務為磷化工及衍生產品的生產與銷售，配套“磷碳”產業的綜合利用，已有及在建黃磷產能合計13萬噸。

　　財務數據顯示，雙陽磷礦2022年、2023年1月至5月分別實現營業收入2.11億元、7167.55萬元，凈利潤分別為9434.23萬元、1092.13萬元;同期新天鑫化工分別實現營業收入5.72億元、1億元，凈利潤分別為8771.12萬元、-1.04億元。

　　根據資產評估報告，在評估基準日2023年5月31日，采用資產基礎法的雙陽磷礦股東全部權益評估值為60550.52萬元，增值率312.12%。增值原因主要為：雙陽磷礦采礦權采用折現現金流量法測算，歷史年度取得成本較低，且賬面值為攤余成本，同時，近年來磷礦市場處于較強勢地位，故有較大增值。采用資產基礎法的新天鑫化工股東全部權益評估值為44129.77萬元，增值率25.91%。

　　中核鈦白稱，在收購雙陽磷礦、新天鑫化工后，公司將基本完成在新能源電池正極材料(磷酸鐵鋰)、負極材料、電解液等關鍵領域的布局，可有效保障公司新能源電池上游原料的自給率，提升在公司新能源儲能電池產品的市場競爭力。

　　戰略投資齊峰新材引關注

　　記者注意到，除在新能源材料產業布局外，中核鈦白還與下游企業齊峰新材展開深度合作。齊峰新材主營業務為特種紙的研發、生產和銷售，鈦白粉在造紙行業中主要用于生產裝飾原紙，中核鈦白與齊峰新材之間構成直接上下游關系。

　　今年3月，中核鈦白公告稱，擬以戰略投資者身份以自有資金不低于2億元且不超過3.1億元認購齊峰新材2023年度向特定對象發行的股票，認購股票數量為不低于4444.4445萬股(含本數)且不超過6836.9539萬股(含本數)。齊峰新材的發行完成后，中核鈦白將持有齊峰新材5%以上股份。雙方還簽署了戰略合作協議，擬在鈦白粉的研發、應用領域展開深度合作。

　　不過，對于中核鈦白作為戰投的必要性，深交所曾在齊峰新材關于定增事項的審核問詢函中給予了重點關注。深交所要求齊峰新材說明中核鈦白作為戰略投資者的適格性，在成為公司戰略投資者前后與公司的合作內容是否具有明顯區別。

　　齊峰新材回復稱，中核鈦白在成為公司戰略投資者前，雙方主要在原材料購銷領域開展業務合作，公司以市場價向中核鈦白采購鈦白粉;雙方簽署戰略合作協議后，公司與中核鈦白在核心技術引入、產品研發、鈦白粉定制、技術交流、原材料購銷和市場拓展等領域開展合作，在原材料購銷方面，在戰略合作協議簽署后公司以中核鈦白提供的同等條件下最優惠價格向中核鈦白采購鈦白粉，中核鈦白在成為公司戰略投資者前后與公司的具體合作內容存在明顯區別等。

　　業績短期承壓

　　分析人士指出，中核鈦白之所以頻頻對外投資，或許與公司業績壓力有關。

　　Wind數據顯示，2019年至2022年，中核鈦白加權凈資產收益率分別為12.97%、11.73%、19.05%、9.33%，盈利能力整體呈下降趨勢。在成本壓力和供應偏緊影響下，頭部鈦白粉企業已多次上調價格，但行業整體盈利能力表現不佳。金浦鈦業8月10日發布的半年報顯示，公司上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-7840.98萬元，同比減少286.98%。中核鈦白、安納達等企業也預計上半年凈利潤下滑。其中，中核鈦白預計上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤20300萬元至24500萬元;同比下降62.20%至54.38%。

　　談及業績下降的主要原因，中核鈦白表示，自2022年三季度起，公司現有主營產品金紅石型鈦白粉市場受主要原材料價格波動較大、新增產能逐步釋放、部分下游行業需求疲軟等因素的影響，呈現“整體供需偏弱、價格階段下滑”的業態并延續至今，行業整體盈利水平下降。

　　中核鈦白還表示，2023年三季度以來，公司存量產能滿負荷運行，擴建產能(“年產20萬噸鈦白粉粗品項目”、“年產50萬噸磷酸鐵項目”之一期10萬噸磷酸鐵/年)均已啟動生產并力爭在本年度實現滿產。面對當下行業多重超預期因素的沖擊，公司將堅持“以產定銷、提質提量、降本增效”的經營方針，在保證存量產能正常運行的基礎上，聚焦“資源、化工、新材料、新能源”四大業務板塊，通過落地前述擴建產能等項目建設，打造第二增長曲線，完成轉型升級以實現高質量可持續發展。

　　來源：經濟參考報 記者 張娟