需求難起 煤價難有支撐

　　動力煤品種：3月份以來動力煤價格不斷下調，坑口與港口紛紛降價銷售。當前處于傳統淡季，下游電廠以長協煤為主，非電煤企業開工率不高，僅按需采購。預計4月份煤價依然弱勢運行。但因期貨流動性嚴重不足，因此建議觀望為主。

　　市場分析

　　期貨與現貨價格：產地指數： 截至3月30日榆林5800大卡指數940元，周環降3元;鄂爾多斯5500大卡指數852元，周環比降7元;大同5500大卡指數914元，周環比降13元。CCI進口4700指數110.5美元，周環比降1.5美元，CCI進口3800指數報85.5美元，周環比降0.5美元。

　　港口方面：截至到3月31日，北方港口總庫存為1494萬噸，較月初增加58萬噸。因下游需求較差，港口庫存未能良性循環。且由于發運倒掛影響，貿易商不愿降價銷售，港口成交比較僵持。

　　電廠方面：截至3月30日，沿海8省電廠電煤庫存3025萬噸，環比月初下降11萬噸;平均可用天數為16天，環比月初增加1天;電廠日耗187萬噸，環比月初減少16萬噸;供煤173萬噸，環比月初減少30萬噸。

　　海運費：截止到3月31日，海運煤炭運價指數(OCFI)報于865.32，運價指數先漲后跌。截止到3月31日，波羅的海干散貨指數(BDI)報于1389，環比2月，整體趨勢處于上漲局面，海運經濟有所恢復。

　　整體來看：主產地大礦以保長協和大戶為主，煤礦產銷基本正常。但部分小型煤礦因下游需求較差，庫存稍有壓力，不得不降價銷售。當前礦方普遍心態悲觀，認為當前淡季下下游需求不佳，且非電煤企業開工率較低，僅按需采購，后期煤價仍有壓力;港口方面，因發運成本依然倒掛，貿易商發貨意愿較低。下游需求較差，僅按需采購，且還價與報盤差距較大，市場煤實際偏少。部分貿易商為了庫存周轉，部分不進行降價銷售;進口煤方面，當前進口煤市場價格較為堅挺，隨著印尼即將進入齋月，影響后期煤炭裝期，預計國際煤價短期難以下調。但由于印尼煤堅挺，與國內價差收窄，因此國內終端觀望為主;綜合來看，當前處于傳統淡季下，下游日耗較為穩定，且非電煤用煤需求未有明顯的增長。國內海運費也不斷在下降，貿易商為了實現庫存周轉不得補降價銷售，且坑口價格也在逐步下調，因此4月份煤價難有起色。但因期貨流動性嚴重不足，因此建議觀望。

　　來源：華泰期貨黑色研究