國際天然氣期價創歷史新高 專家建議中國企業盡快簽訂組合合約

　　近日，紐約商業交易所(NYMEX)天然氣主力9月份合約創下新高，引發市場對國際天然氣供應危機的擔憂。多位分析人士對《證券日報》記者表示，國際天然氣價格走高是由于供需失衡，當前供應端一度受阻，在需求端的不斷推動下，國際天然氣期價創歷史新高;與此同時，國際天然氣供需壓力必然會傳導至亞洲市場，中國企業應加快做好相應準備，例如盡量簽訂長短期組合協議，運用好衍生品工具規避成本端風險。

　　主力合約保持高位震蕩

　　作為與原油同等重要的能源類龍頭商品，天然氣價格的波動也是市場的晴雨表。近日，美天然氣期貨主力9月份合約創出歷史新高，一度達到9.677美元/百萬英熱，雖然隨后期價有所回調，但整體保持在高位震蕩。截至亞洲時段8月22日記者發稿，該合約報收于9.539美元/百萬英熱，漲幅為2.79%。

　　多位分析人士認為，近期國際天然氣期價走高的主要原因在于供需端失衡，尤其是供應端意外下滑，直接導致了期價大幅上漲。

　　東證衍生品研究院能源首席分析師金曉向《證券日報》記者表示，目前國際天然氣市場的核心矛盾在于歐洲進口量持續攀升，無法有效對沖俄羅斯管道天然氣供應的下降。“初步估算，歐洲市場今年冬季的天然氣供應缺口可能在300億立方米左右，如果要實現供需平衡，只能通過價格進一步上漲去擠出需求量。不過，歐洲市場天然氣需求結構中，40%是居民和商業用氣，這部分需求對于價格的敏感度相對較低，更多是被動接受。”

　　中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩也對記者表示，一方面是俄羅斯對歐洲市場天然氣供應下降，致使歐洲能源供應出現危機;另一方面則是此前俄羅斯煤炭出口受阻，加重了市場對歐洲能源危機的擔憂情緒。“當前歐洲市場也面臨著補庫難的問題，預計極端天氣將加劇對氣電的需求。”

　　值得一提的是，長期以來，國際油價和天然氣價格呈現相輔相成之勢，然而在這次天然氣期價大漲背景下，國際油價走勢卻意外背離，截至記者發稿，WIT原油價格已跌破90美元/桶。

　　大有期貨投研中心研究員李振宇告訴《證券日報》記者，目前國際油氣價格出現背離走勢，主要受美聯儲加速貨幣政策緊縮，預期全球經濟存在下行風險的影響，由此對油價形成拖累，但天然氣則由于需求端的有力支撐，價格一度高漲。

　　壓力將傳導至亞洲市場

　　多位專家認為，歐美市場天然氣價格走高將抬升成本端壓力，并將很快傳導至亞洲市場。

　　“歐美市場天然氣供應量緊缺，自然會將壓力傳導至亞洲市場，主要通過LNG(液化天然氣)貿易流去調節。”在金曉看來，歐美市場會將LNG推到更高溢價，貿易流的調節最終會使得亞歐市場價格走勢趨于一致，雖然會存在價差，但最終成本端壓力主要取決于自身供需缺口程度。

　　談及天然氣期價后市將如何演繹，多位分析人士認為價格依然易漲難跌。“雖然目前美國天然氣加快了補庫速度，但基于對后續極端天氣的預期，以及居民和商業需求端的實際情況來看，仍然不太樂觀。”王瑩表示，同時本次天然氣期價的上行也會為油價提供一定支撐。

　　金曉也認為，天然氣期價雖然已創出新高，但未來或仍繼續上漲。“歐洲天然氣庫存處于正常水平，但市場擔心的是俄羅斯供氣水平持續處于低位，致使歐洲市場庫存遠遠不足，以往歐洲市場取暖季供需平衡是建立在供應端維持在高水平基礎上，但目前供需兩端已經有所失衡。”

　　值得關注的是，在壓力勢必傳導至亞洲市場的同時，中國進口天然氣成本也會抬升。

　　談及中國企業如何應對價格抬升所造成的成本端風險，金曉告訴記者，“進口天然氣企業所采取的長期協議一般掛鉤布倫特原油合同，此類貿易受影響會相對有限，尤其是在近期油價高位回落背景下，但進口企業為減少現貨風險敞口而短期增加長期協議的應對非常有限，因此，建議進口企業找到對應的衍生品工具，來規避價格風險。”

　　“國際天然氣價格走高將導致我國天然氣進口價格提升，同時，歐洲加緊尋求天然氣供應也會導致貿易量加大，加劇海運船只不足，屆時將影響國內進口量。”李振宇表示，中國企業應合理搭配長期協議與現貨量的比例，盡量簽訂組合合約，防范短期價格劇烈波動風險。（記者 王 寧）