近日，紐約商業(yè)交易所(NYMEX)天然氣主力9月份合約創(chuàng)下新高，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)國(guó)際天然氣供應(yīng)危機(jī)的擔(dān)憂。多位分析人士對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，國(guó)際天然氣價(jià)格走高是由于供需失衡，當(dāng)前供應(yīng)端一度受阻，在需求端的不斷推動(dòng)下，國(guó)際天然氣期價(jià)創(chuàng)歷史新高;與此同時(shí)，國(guó)際天然氣供需壓力必然會(huì)傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)，中國(guó)企業(yè)應(yīng)加快做好相應(yīng)準(zhǔn)備，例如盡量簽訂長(zhǎng)短期組合協(xié)議，運(yùn)用好衍生品工具規(guī)避成本端風(fēng)險(xiǎn)。
主力合約保持高位震蕩
作為與原油同等重要的能源類龍頭商品，天然氣價(jià)格的波動(dòng)也是市場(chǎng)的晴雨表。近日，美天然氣期貨主力9月份合約創(chuàng)出歷史新高，一度達(dá)到9.677美元/百萬英熱，雖然隨后期價(jià)有所回調(diào)，但整體保持在高位震蕩。截至亞洲時(shí)段8月22日記者發(fā)稿，該合約報(bào)收于9.539美元/百萬英熱，漲幅為2.79%。
多位分析人士認(rèn)為，近期國(guó)際天然氣期價(jià)走高的主要原因在于供需端失衡，尤其是供應(yīng)端意外下滑，直接導(dǎo)致了期價(jià)大幅上漲。
東證衍生品研究院能源首席分析師金曉向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，目前國(guó)際天然氣市場(chǎng)的核心矛盾在于歐洲進(jìn)口量持續(xù)攀升，無法有效對(duì)沖俄羅斯管道天然氣供應(yīng)的下降。“初步估算，歐洲市場(chǎng)今年冬季的天然氣供應(yīng)缺口可能在300億立方米左右，如果要實(shí)現(xiàn)供需平衡，只能通過價(jià)格進(jìn)一步上漲去擠出需求量。不過，歐洲市場(chǎng)天然氣需求結(jié)構(gòu)中，40%是居民和商業(yè)用氣，這部分需求對(duì)于價(jià)格的敏感度相對(duì)較低，更多是被動(dòng)接受。”
中衍期貨投資咨詢部研究員王瑩也對(duì)記者表示，一方面是俄羅斯對(duì)歐洲市場(chǎng)天然氣供應(yīng)下降，致使歐洲能源供應(yīng)出現(xiàn)危機(jī);另一方面則是此前俄羅斯煤炭出口受阻，加重了市場(chǎng)對(duì)歐洲能源危機(jī)的擔(dān)憂情緒。“當(dāng)前歐洲市場(chǎng)也面臨著補(bǔ)庫(kù)難的問題，預(yù)計(jì)極端天氣將加劇對(duì)氣電的需求。”
值得一提的是，長(zhǎng)期以來，國(guó)際油價(jià)和天然氣價(jià)格呈現(xiàn)相輔相成之勢(shì)，然而在這次天然氣期價(jià)大漲背景下，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)卻意外背離，截至記者發(fā)稿，WIT原油價(jià)格已跌破90美元/桶。
大有期貨投研中心研究員李振宇告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，目前國(guó)際油氣價(jià)格出現(xiàn)背離走勢(shì)，主要受美聯(lián)儲(chǔ)加速貨幣政策緊縮，預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)的影響，由此對(duì)油價(jià)形成拖累，但天然氣則由于需求端的有力支撐，價(jià)格一度高漲。
壓力將傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)
多位專家認(rèn)為，歐美市場(chǎng)天然氣價(jià)格走高將抬升成本端壓力，并將很快傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)。
“歐美市場(chǎng)天然氣供應(yīng)量緊缺，自然會(huì)將壓力傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)，主要通過LNG(液化天然氣)貿(mào)易流去調(diào)節(jié)。”在金曉看來，歐美市場(chǎng)會(huì)將LNG推到更高溢價(jià)，貿(mào)易流的調(diào)節(jié)最終會(huì)使得亞歐市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)趨于一致，雖然會(huì)存在價(jià)差，但最終成本端壓力主要取決于自身供需缺口程度。
談及天然氣期價(jià)后市將如何演繹，多位分析人士認(rèn)為價(jià)格依然易漲難跌。“雖然目前美國(guó)天然氣加快了補(bǔ)庫(kù)速度，但基于對(duì)后續(xù)極端天氣的預(yù)期，以及居民和商業(yè)需求端的實(shí)際情況來看，仍然不太樂觀。”王瑩表示，同時(shí)本次天然氣期價(jià)的上行也會(huì)為油價(jià)提供一定支撐。
金曉也認(rèn)為，天然氣期價(jià)雖然已創(chuàng)出新高，但未來或仍繼續(xù)上漲。“歐洲天然氣庫(kù)存處于正常水平，但市場(chǎng)擔(dān)心的是俄羅斯供氣水平持續(xù)處于低位，致使歐洲市場(chǎng)庫(kù)存遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，以往歐洲市場(chǎng)取暖季供需平衡是建立在供應(yīng)端維持在高水平基礎(chǔ)上，但目前供需兩端已經(jīng)有所失衡。”
值得關(guān)注的是，在壓力勢(shì)必傳導(dǎo)至亞洲市場(chǎng)的同時(shí)，中國(guó)進(jìn)口天然氣成本也會(huì)抬升。
談及中國(guó)企業(yè)如何應(yīng)對(duì)價(jià)格抬升所造成的成本端風(fēng)險(xiǎn)，金曉告訴記者，“進(jìn)口天然氣企業(yè)所采取的長(zhǎng)期協(xié)議一般掛鉤布倫特原油合同，此類貿(mào)易受影響會(huì)相對(duì)有限，尤其是在近期油價(jià)高位回落背景下，但進(jìn)口企業(yè)為減少現(xiàn)貨風(fēng)險(xiǎn)敞口而短期增加長(zhǎng)期協(xié)議的應(yīng)對(duì)非常有限，因此，建議進(jìn)口企業(yè)找到對(duì)應(yīng)的衍生品工具，來規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。”
“國(guó)際天然氣價(jià)格走高將導(dǎo)致我國(guó)天然氣進(jìn)口價(jià)格提升，同時(shí)，歐洲加緊尋求天然氣供應(yīng)也會(huì)導(dǎo)致貿(mào)易量加大，加劇海運(yùn)船只不足，屆時(shí)將影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口量。”李振宇表示，中國(guó)企業(yè)應(yīng)合理搭配長(zhǎng)期協(xié)議與現(xiàn)貨量的比例，盡量簽訂組合合約，防范短期價(jià)格劇烈波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。（記者 王 寧）
作者：王 寧
評(píng)論