國際能源“緊平衡”再生變 天然氣期價創近14年新高

　　亞洲時段5月25日晚間，美國天然氣期價創出了9.437美元/百萬英熱的歷史新高，這也是自2008年以來的最高點。截至記者發稿，美國天然氣期貨7月合約報收于9.117美元。

　　多位分析人士告訴《證券日報》記者，今年以來國際能源供需在緊平衡狀態下再度生變，以原油和天然氣為主導的能源類商品價格波動較大，一方面是受國際宏觀經濟擾動，另一方面則是地緣風險的直接影響。目前國際能源類商品供需格局仍不穩定，尤其是歐盟各國正在調整對俄羅斯高度需求，能源類價格短期或難以平穩。以天然氣價格為例，在庫存下降和電力需求提升下，美國天然氣價格仍將維持高位。

　　事實上，5月份以來天然氣期價已經兩次突破9美元關口;在亞洲時段5月6日，主力7月合約就曾創出了9.052美元/百萬英熱的記錄，此后便承壓回調，在4個交易日下探至6.521美元/百萬英熱低點。截至目前，天然氣期價一直處于震蕩攀升態勢。

　　東證衍生品研究院能源首席分析師金曉告訴《證券日報》記者，美國天然氣期價創出歷史新高，主要原因是美國電力需求不斷攀升，從而致使天然氣價格被重估。今年前5個月，美國電力需求同比增加了4%，而作為重要電源供應的煤電和核電供應受阻，從而加劇電力對于天然氣的需求度。

　　方正中期研究院首席石化研究員隋曉影向記者表示，美國天然期貨7月合約升破9美元/百萬英熱關口，刷新近14年來歷史新高，一方面，地緣風險加劇了全球能源供給緊張，亞洲及歐洲天然氣買家加大了對美國天然氣的購買，令美國天然氣庫存持續走低，目前美國天然氣庫存較去年同期水平下降約17%;另一方面，天氣轉暖也顯著增加了天然氣的發電需求。

　　今年以來，國際商品價格整體處于高位波動，尤其是能源類商品價格，原油和天然氣為主的商品期價階段性創出歷史新高。分析人士表示，由于地緣風險的持續，全球能源類商品供需結構局部有所調整，這是能源類商品價格不斷走高的主因。

　　金曉表示，歐盟各國主動減少對俄羅斯原油和天然氣的購買，轉向其他供應主體從而加劇能源現貨市場的緊俏程度。俄羅斯原油和天然氣產量在全球市場占比分別為10%和16%，在能源市場本就緊平衡狀態下，俄羅斯能源出口對于穩定全球商品價格起到至關重要作用。目前，歐盟各國的能源類商品市場是通過擠出部分需求才達到再平衡狀態，而其他主要能源輸出國不存在短時間能大幅提升產能從而熨平供需缺口的能力。

　　銀河期貨能化投資研究部童川告訴記者，受地緣風險影響，歐盟各國對俄羅斯油氣需求量進行了調整，從而推升了能源類商品價格，加之歐佩克和美國增產節奏緩慢，也使得原油供應再處偏緊狀態。

　　“三季度歐美油品需求將進入季節性高位，同時隨著全球疫情好轉，國內油品需求觸底反彈，對原油消費端也會有一定提振。”童川表示，中期來看，油價大概率還將維持高位震蕩，國內市場建議關注原油下游低估值、低開工率的商品板塊，尋找階段性估值修復機會。

　　隋曉影認為，就國內市場來看，原油或與原油關聯性較強的品種如燃料油、瀝青和PTA等品種，短期仍可作為多配資產，而煤化工板塊屬性較強的乙二醇、聚烯烴等品種可作為空配資產。（記者 王 寧）