這家千億級煤電國企意外爆雷，交叉保護連鎖反應下會否轟然倒塌?

　　中國電力網(wǎng)(微信公眾號：China_Power_com_cn)獲悉，11月10日，永城煤電控股集團有限公司(下稱“永煤控股”，)發(fā)布公告稱，因流動資金緊張，截至2020年11月10日終，公司未能按期籌措足額兌付資金，“20永煤SCP003”未能按期足額償付本息，已構成實質性違約，涉及本息金額共10.32億元。

　　針對此次債券違約，永煤控股相關負責人表示，主要原因是公司資金流出現(xiàn)暫時性危機。違約原因具體包括：

　　第一，企業(yè)日常經(jīng)營受疫情與貿(mào)易局勢的影響，今年公司現(xiàn)金流在持續(xù)流出。但是隨著后續(xù)經(jīng)濟的復工復產(chǎn)，目前已經(jīng)均恢復正常;

　　第二，集團主業(yè)是煤炭與化工，今年石油價格在持續(xù)的波動，化工板塊虧損額在加大，受化工虧損影響;

　　第三，外部的融資環(huán)境收緊，公司流動性收緊，未及時籌集償付的資金。

　　同時，永煤控股稱，公司將通過多渠道積極籌措兌付資金，爭取盡快向投資人支付10.32億元的債券本息。

　　中國電力網(wǎng)(微信公眾號：China_Power_com_cn)注意到，“20永煤SCP003”發(fā)行于今年2月12日，發(fā)行金額為人民幣10億元，利率為4.39%，發(fā)行期限不超過270天。

　　永煤債券違約也引發(fā)監(jiān)管部門關注。11月12日，交易商協(xié)會公告稱，將對永煤集團及相關中介機構在業(yè)務開展過程中是否有效揭示風險并充分披露、是否嚴格履行相關職責啟動自律調查。

　　交易商協(xié)會表示，在調查過程中，若發(fā)現(xiàn)相關機構違反自律規(guī)則的，交易商協(xié)會將予以嚴格自律處分;如相關機構存在涉嫌欺詐發(fā)行、虛假信息披露等違法行為的，交易商協(xié)會將移交相關部門進一步處理。

　　據(jù)了解，永煤控股成立于2007年6月，總部位于河南省永城市，為地方國有企業(yè)，經(jīng)營范圍包括對煤炭、鐵路、化工及礦業(yè)的投資與管理;發(fā)電及輸變電;機械設備制造、銷售等。該公司控股股東是河南省最大國有企業(yè)河南能源化工集團有限公司，持股比例為96.01%，實控人為河南省國資委。

　　中國電力網(wǎng)(微信公眾號：China_Power_com_cn)查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，永煤控股近年來盈利能力逐年下滑，2017年至2019年歸屬母公司股東凈利潤分別為0.22億元、-11.44億元、-13.17億元。該公司今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入445億元，歸母凈利潤為-3.19億元。

　　截至2020年三季度，永煤控股資產(chǎn)總計1726.5億元，總負債1343.95億元，資產(chǎn)負債率達77.84%，財務杠桿已處于很高水平。在總負債當中，流動負債合計979.49億元，占比近73%，主要為與豫能化集團及下屬單位之間的往來款，資金拆借規(guī)模較大，對資金形成大量占用。

　　現(xiàn)金流方面，其經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流為73.84億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流為-32.3億元，期末凈現(xiàn)金流為328.21億元。

　　截至目前，永煤控股存續(xù)債券23只，規(guī)模達234.10億元。其中，僅2020年發(fā)行的債券就達到了14只，占比超過一半。而接下來兩個月有5只短融即將到期，金額合計50億元，一年內到期債券金額合計120億元。短期內債券兌付壓力十分巨大。值得注意的是，永煤控股上月剛發(fā)行了2020年度第六期中期票據(jù)“20永煤MTN006”，發(fā)行總額為10億元，發(fā)行期限為3年，而其此次募集資金也已用于還債。

　　此次這一千億級別的國企突然爆雷，引得市場議論紛紛，甚至有觀點稱此舉有逃廢債之嫌。

　　華爾街見聞報道稱，永煤控股此次違約或許只是一個開始，其原因在于，永煤集團和河南能源存續(xù)債券金額合計接近500億元，且多數(shù)帶有交叉保護條款，永煤違約將觸發(fā)條款導致河南能源債券提前到期。因此本次違約消息一出，永煤集團和河南能源存續(xù)債遭遇拋售。

　　此外，信用評級機構中誠信國際原先給予永煤控股的主體評級為AAA，發(fā)生違約后次日，中誠信國際隨即“斷崖式”下調了永煤集團與其控股股東河南能源化工集團有限公司的主體信用等級，由AAA下調至BB，相關債券評級也一并下調，并列入降級觀察名單。