千億組件商股價表現黯淡 這家光伏一體化"新兵"為何大幅跑贏
市場快訊2023-04-24
1、一季度光伏新增裝機超預期增長，再現一體化投資浪潮
4月23日，國家能源局發布1至3月份全國電力工業統計數據。截至3月底，全國累計發電裝機容量約26.2億千瓦，同比增長9.1%。其中，風電裝機容量約3.8億千瓦，同比增長11.7%；太陽能發電裝機容量約4.3億千瓦，同比增長33.7%。
2023年1至3月，國內光伏新增裝機3366萬千瓦，2022年同期為1321萬千瓦，同比增長154.8%。結合國家能源局發布的1至2月份全國電力工業統計數據，2023年3月光伏新增裝機量為13.29GW，較2022年同期增長466%。
4月14日，國家能源局發布《<關于促進新時代新能源高質量發展的實施方案>案例解讀》第二、三章部分（下稱《實施方案》），強調“不得以任何名義增加新能源企業的不合理投資或成本”。
國家能源局表示，新能源項目具備開發建設周期短，運營期用工量少，運行前幾年應繳稅收低，場址資源稀缺等特點，從地方政府的角度來看，對當地的就業、稅收、產業等帶動力度有限。在新能源項目開發過程中，很多地方政府對新能源項目投資提出附帶條件，嚴重推高了新能源項目開發的非技術成本。
風、光等新能源已步入平價時代，制造業、EPC、運維等各環節的成本越發透明，全產業鏈的收益水平也逐步趨微。《實施方案》要求“不得以任何名義增加新能源企業的不合理投資或成本”，即除國家法律法規規定的費用外，各級地方政府不得另行設立名目收取費用，也不得強制企業以捐贈等名義收取費用，這將推動開發建設環節的成本回歸理性。
產業鏈上，中國有色金屬工業協會硅業分會（下稱“硅業分會”）公布的多晶硅報價顯示，本周國內單晶復投料價格區間在18.0萬元至19.5萬元/噸，成交均價為19.24萬元/噸，周環比降幅為2.73%；單晶致密料價格區間在17.8萬元至19.3萬元/噸，成交均價為19.00萬元/噸，周環比降幅為2.71%。
硅業分會指出，本周硅料價格收窄跌幅，主要原因在于硅片企業在石英砂保供的前提下，產出超預期釋放拉動硅料需求，總體硅料增量部分維持供需平衡，因此短期內硅料價格仍維持緩跌走勢。
本周硅片價格延續跌勢。M10單晶硅片（182mm/150μm）價格區間在6.38至6.5元/片，成交均價降至6.41元/片，周環比降幅為0.16%；G12單晶硅片（210mm/150μm）成交均價維持在8.05元/片，周環比持平。硅業分會指出，本周硅片價格延續跌勢的原因是供應增量超過需求增量。
供給方面，一線企業和專業化企業再度上調開工率，石英砂短期不再是生產過程中卡脖子的因素。二季度以來，由于下游需求持續旺盛，各家硅片企業在利潤豐厚的情況下基本維持滿開，少數企業存在檢修計劃。備戰夏季用電高峰，部分地區可能出現臨時限電，對晶硅產業影響較小。目前各家企業石英坩堝保供情況樂觀，基本滿足硅片企業滿負荷生產，因此4月產出超出預期7%達到48GW左右。
需求方面，電池端供需緊平衡，組件端需求有支撐。電池端，主流電池片報價維持在1.05至1.08元/W。利潤情況并不樂觀，電池采購壓力增加。組件端，近期部分企業中標價跌至1.65元/W，國內部分一體化生產企業以價換量，提升國內市場占有率。總體而言，二季度隨著國內項目陸續啟動，終端由一季度海外消費拉動轉向國內消費拉動，國內新增裝機量逐步提升，對硅片需求存在一定支撐。
上市公司方面，光伏垂直一體化浪潮再現。
愛旭股份4月21日晚間公告，為適應光伏行業的技術進步以及市場對高效光伏產品的追求，應對日益增加的高效光伏產品的市場需求，緊抓行業上升機遇，公司擬與濟南市人民政府簽訂《愛旭太陽能高效電池組件項目戰略合作協議》，在濟南市新舊動能轉換起步區建設30GW高效晶硅太陽能電池項目及其配套30GW組件項目，快速推進產業布局，提升公司在光伏高效產品環節的核心競爭力。
公告顯示，本項目總投資預計為360億元（含流動資金），總建設期5年，計劃分三期建設，每期建設10GW電池和配套組件產能。首期10GW電池及組件項目預計于2024年上半年開工，計劃投資120億元（含流動資金），其中固定資產投資60億元。
而就在4月10日晚，愛旭股份一連拋出三份項目投資公告，擬投資建設合計18.5GW電池片產能以及55GW組件產能，合計投資額高達299.6億元。這也意味著，不到兩周的時間，愛旭股份已經豪擲近660億元用于光伏一體化項目的拓展。
無獨有偶，4月20日晚，一體化硅業龍頭合盛硅業連拋三筆大額投資擴產計劃，建設硅基新材料產業一體化項目、年產150萬噸光伏玻璃項目和年產20萬噸高純晶硅項目，總投資金額規模達425.86億元。
事實上，受國內外對光伏產業的政策支持、市場需求的增長、技術進步等因素共同作用，第二季度以來，已有多家上市公司宣布新建、擴產光伏設備產能項目。
天合光能在4月18日公告中表示擬在淮安經濟技術開發區投資建設年產10GW新一代高效電池項目及相關配套輔助設施，項目總投資約50億元，項目自用地摘牌之日起至正式投產運營周期為12個月。
另外，此前市場上就有所傳聞的分布式業務拆分上市的消息，天合光能在本周五的一則公告將該傳聞坐實。
天合光能4月21日晚間宣布，據公司總體戰略布局，結合公司控股子公司天合智慧的業務發展需要，發揮資本市場規范治理運作及拓寬融資渠道等優化資源配置的作用，促進公司及天合智慧共同發展，公司擬籌劃天合智慧分拆上市事宜。
而本周，又有兩家A股上市公司公告了跨界光伏的消息，引發市場熱議。
4月17日晚間，百達精工發布公告稱，其擬通過控股子公司江西百達精密制造有限公司為實施主體，投資建設“年產13.5GW太陽能電池項目”，中來股份擬通過參股江西百達及對江西百達提供技術支持服務的方式與百達精工合作推進該電池片項目。
公告明確，該年產13.5GW太陽能電池片項目分兩期實施，一期年產4.5GWTOPCon電池片項目，預估投資額約為14.62億元，建設期為10個月；二期年產9GWTOPCon電池片項目待一期項目全部投產后適時啟動。
另外，天眼查顯示一家名為四川五糧液新能源投資有限責任公司于2023年4月18日成立。該公司注冊資本達10億元，由四川省宜賓五糧液集團有限公司100%控股，經營范圍包括新興能源技術研發；自有資金投資的資產管理服務；合同能源管理；成品油批發；石油制品銷售；潤滑油銷售；燃氣經營等。
對此，五糧液公開回應表示，此次投資與上市公司關系不大，主要是集團在做。目前集團確實在考察新能源領域，主要是光伏、儲能方面，暫時還沒有更具體的信息披露。不過，集團很看好新能源行業，因為也是跟國家的目標、方向一致，后續有更多的進展肯定會披露。預計年報發布后會有機構來調研。
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