大全能源受益硅料漲價大賺191億 持續擴產兩年后產能將達33萬噸

　　2月27日晚間，大全能源發布業績快報，2022年，公司盈利191億元左右，同比大增超2倍，較2020年猛增17倍。

　　如此亮麗業績，源于硅料價格上漲。大全能源亦解釋稱，全球能源價格上漲，全球整體光伏產品需求保持旺盛，硅料供應依然緊缺，價格持續上漲。公司抓住機遇擴產，帶動業績大幅增長。

　　大全能源持續擴產，受益于擴產項目投產，2022年，公司高純多晶硅料產量13.38萬噸。根據規劃，2024年，公司硅料產能將達33萬噸。

　　與之對應的是，大全能源頻頻攬獲大量訂單。根據公司披露，部分長協單，公司還采取了限制比例措施。

　　經營大賺的大全能源財務狀況很好，截至2022年三季度末，公司資產負債率僅為17.17%。

　　產品供不應求凈利暴漲

　　大全能源再度大賺特賺。

　　根據業績快報，2022年度，大全能源實現營業收入309.40億元，較上年增加201.08億元，同比增長幅度為185.64%。公司實現的凈利潤為191.20億元，較上年增加133.96億元，增長幅度為234.05%，扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)191.48億元，同比增加134.41億元，增長幅度為235.54%。

　　去年，大全能源營業收入、凈利潤連續四個季度倍增。一、二、三季度，公司實現的營業收入分別為81.29億元、82.11億元、83.37億元，同比增長389.28%、188.08%、119.81%。對應的凈利潤為43.12億元、52.13億元、55.60億元，同比增長640.85%、230.19%、140.45%。

　　前三個季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為246.77億元、150.85億元，同比增長197.5%、237.23%。

　　根據業績快報及三季報，四季度，公司實現的營業收入、凈利潤分別為62.63億元、40.35億元，同比增長147.84%、222.54%。

　　大全能源成立于2010年底，2021年7月通過闖關IPO登陸上交所科創板。上市之前的2020年，公司實現營業收入46.64億元、凈利潤10.43億元，同比分別增長92.25%、322.34%。

　　2021年，上市當年，公司實現營業收入108.32億元，首次突破百億大關，同比增長132.23%，翻了一倍多。其凈利潤為57.24億元，同比增長448.56%，增速明顯高于營業收入。

　　針對2021年高速增長的經營業績，大全能源解釋稱，2021 年，受益于國家“雙碳”政策的持續推進，整體光伏市場持續增長，下游單晶硅片企業擴產提速、對高品質多晶硅需求增長明顯，而高純多晶硅料環節整體供應緊缺，因此使得多晶硅市場價格持續上漲。公司現有產線保持滿負荷生產，三期 B 階段擴建項目已于2021 年 12 月建成，并于當月產出 1111 噸硅料，因此全年實現高純硅料產量 8.66萬噸。硅料市場持續緊俏，因此公司全年實現銷量 7.54萬噸。不過，2021 年 12 月由于下游硅片廠商進行庫存調整、采購需求有所下降，多晶硅價格略有調整，訂單談判周期變長。因此 12 月發貨較慢、公司期末庫存較高。

　　2022年，大全能源盈利能力驚人。公司解釋稱，2022 年，光伏產品已經在全球大多數地區實現平價上網，成為應對氣候變化實現可持續碳減排的有效能源解決方案。此外，在諸多因素影響下，全球能源價格上漲，能源安全問題凸顯，全球整體光伏產品需求保持旺盛。光伏產業其他環節擴產提速，高純多晶硅料環節整體依然供應緊缺，造成硅料價格持續上漲。

　　2022年，大全能源三期 B 階段擴建項目于當年一季度達產，全年高純多晶硅料產量13.38萬噸，全年實現銷量13.29萬噸，同比均有大幅增長，產銷率約為99.33%。

　　值得關注的是，盡管大全能源產量大幅增長，但仍然供不應求。

　　去年10月前后，在半個月時間內，大全能源簽訂了高達1900億元的硅料銷售大單。

　　根據大全能源去年底披露的投資者關系活動記錄表，公司簽訂長單的策略是單個客戶不能訂購超過 25%—30%的量，同時通過長單鎖定未來三年 90%以上的出貨量，保證供應的穩定性。

　　兩年募資174億加碼擴產

　　行業繼續急劇增長，攬獲的大單不斷，大全能源也忙著擴產應對。

　　2021年7月，大全能源IPO上市時，募資64.47億元，這筆募資用于年產1000噸高純半導體材料項目、年產3.5萬噸多晶硅項目建設以及補充流動資金。

　　根據披露，截至2022年6月底，年產3.5萬噸多晶硅項目建設進度為85.86%。

　　2022年，公司通過定增募資110億元，用于年產10萬噸高純硅基材料項目建設及補充流動資金，其中，補充流動資金擬使用募資30億元。根據規劃，年產10萬噸高純硅基材料項目建設投產。

　　2021年12月，大全能源曾公告，在內蒙古包頭市九原工業園區投資建設年產20 萬噸/年高純多晶硅項目和 2.1 萬噸/年半導體多晶硅項目，分兩期建設。去年12月，大全能源公告稱，二期10萬噸高純多晶硅項目啟動，總投資 91.85 億元，將于 2023 年底建成投產。

　　公司預計，該項目達產后，累計年產能可實現30.5 萬噸。

　　2021年、2022年，連續兩年股權融資，合計達174.47億元，這些資金基本上全部用于擴產。

　　根據大全能源在業績說明會上披露，2022 年，公司多晶硅產能 10 萬噸，2023年二季度內蒙 10 萬噸多晶硅投產，明年多晶硅總產能躍升至 20 萬噸—21 年噸，半導體硅料 2023 年三季度投產。預計到2024年，公司多晶硅總產能將達33萬噸。

　　大全能源敢于大膽擴產，一方面是基于行業發展形勢，下游龍頭企業紛紛大舉擴產，而全球能源安全問題凸顯，光伏產品需求旺盛，硅料供不應求。另一方面，是基于自身訂單及財務狀況考慮。

　　歷經兩次股權融資后，盡管持續大幅擴產，但大全能源的財務狀況較好。截至2022年9月底，公司資產負債率為17.17%。具體而言，期末，公司賬面貨幣資金高達216.62億元，對應的長短期債務合計僅為6.68億元，資金相當充裕。

　　光伏行業是一個技術密集型行業，大全能源在研發方面也積極投入。2021年，公司研發投入3.75億元，同比增長697.87%。