光伏龍頭加碼一體化 產業鏈利潤格局生變

2月22日，蕪湖市灣沚區一季度重點項目集中開工暨協鑫集成20GW高效TOPCon光伏電池片制造(一期10GW)開工儀式順利舉行。這是協鑫集成在N型電池及組件垂直一體化方向全面發力的一大項目。

記者了解到，今年以來，光伏行業一體化布局趨勢持續加深，通威股份、隆基綠能等頭部廠商繼續加碼一體化產能，補齊產能弱項。從上市公司發布的業績預告看，盡管光伏行業普遍預喜，但去年四季度已出現明顯分化。業內人士認為，始于去年末的降價潮近期已漸平穩，產業鏈進入利潤再分配階段。硅料降價讓渡的利潤將主要在下游電池、終端等環節重新分配，而一體化布局的廠商最為受益。

協鑫集成加速布局電池板塊

據協鑫集成公告，蕪湖電池項目采用當前最具潛力的N型TOPCon高效電池技術，選用全球領先的自動化電池片生產設備，打造規模化、數字化、智能化為一體的高效光伏電池研發制造基地。項目設計總產能20GW，總投資80億元。其中，一期10GW，預計于今年7月份建成投產。二期10GW，項目公司將通過非公開發行股票募集資金投資建設。一期項目全部達產后預計可實現年產值超100億元。

“電池項目可以有效填補公司合肥組件基地產能擴張帶來的光伏電池環節產能缺口，與公司合肥組件大基地項目形成上下游產業協同，將進一步降低產業鏈綜合成本，提升公司整體盈利能力。”協鑫集成總裁舒樺對中國證券報記者說。

2月22日，記者在協鑫集成合肥基地1號廠房看到，現場一片繁忙景象，全自動智能流水線高速運轉，作業員有條不紊地監控著生產線的運行狀態與各項數據。在成品倉庫，一排排生產好的高效光伏組件產品已經封裝打包，現場工作人員正在忙碌裝車，準備運往世界各地。

“合肥工廠目前擁有組件產能15GW/年，自達產以來，工廠產銷量大增，春節后復工以來都是滿產狀態。”合肥協鑫集成總經理孫國亮介紹。

當前，光伏行業“N型時代”已經來臨。舒樺表示，N型TOPCon技術憑借其提效降本的確定性和高性價比，成為推動行業從P型向N型升級的主力。協鑫集成對N型TOPCon未來提效、降本、擴產路徑都有清晰的規劃。公司將以蕪湖項目為起點，形成產業鏈協同競爭優勢，成為光伏新一代技術的重要推動者和參與者。

2022年，伴隨協鑫集成合肥組件大基地一期15GW產能全面達產，其規模化優勢凸顯，充分發揮了公司大尺寸光伏組件的技術優勢、成本優勢及管理優勢，增強了公司盈利能力及核心競爭力，協鑫集成經營指標持續向好。業績預告顯示，公司預計2022年實現歸母凈利潤3680萬元至5500萬元，同比增長101.86%至102.77%。

多家企業擴大一體化產能

記者注意到，今年以來，已經有多家企業計劃擴大一體化產能。

1月17日晚間，隆基綠能公告，計劃在陜西省西咸新區投建年產100GW單晶硅片項目及年產50GW單晶電池項目，預計總投資額為452億元。隆基綠能表示，本次簽訂項目投資協議符合公司未來產能規劃，有利于公司充分發揮技術和產品領先優勢，進一步提升產能規模，不斷提高市場競爭力。

2月3日晚間，晶澳科技公告，擬對公司一體化產能進行擴建，投資惠山年產500臺單晶爐項目、惠山年產100噸漿料項目，預計投資額3.56億元。這已是今年以來晶澳科技第二次宣布擴產計劃。1月20日，晶澳科技公告稱，全資子公司晶澳太陽能有限公司與鄂爾多斯市人民政府簽署協議，擬在鄂爾多斯市建設光伏全產業鏈低碳產業園項目，包括建設生產15萬噸/10萬噸光伏原材料、20GW拉晶、20GW硅片、30GW光伏電池、10GW光伏組件及配套輔材項目，總投資約400億元。

2月8日晚間，天合光能公告，擬向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額不超過88.65億元，扣除發行費用后的募集資金凈額將用于年產35GW直拉單晶項目、補充流動資金及償還銀行貸款。

硅料不再是行業發展瓶頸

“今年以來，光伏巨頭的擴產方向更多是沿產業鏈垂直發展，通過覆蓋產業鏈多環節，減少外購，擴大利潤空間。目前，光伏企業的戰略發展趨勢基本一致，未來的光伏企業可能需要在各個環節都具備一定實力。”一位分析人士表示。

值得關注的是，光伏行業去年四季度業績出現明顯分化。單就去年四季度而言，通威股份凈利潤區間為35億元至55億元，在考慮到2022年度計提減值準備及固定資產報廢對業績影響情況下，公司四季度盈利區間環比有不小降幅；大全能源四季度凈利潤約為39億元至41億元，環比三季度超過55億元的盈利也有明顯下降。

從下游電池環節來看，愛旭股份預計去年四季度凈利潤為7.2億元至11.2億元，而去年三季度凈利潤為7.94億元。組件環節同樣超預期，晶澳科技預計去年四季度凈利潤為15.1億元至23.1億元，而三季度為15.9億元；天合光能預計去年四季度凈利潤為10.2億元至16.2億元，三季度為11.3億元。

在不少業內人士看來，雖然去年末降價的效應還沒有完全顯現，但今年以來，特別是春節前后，硅料交易量放大，前期積壓的長單開始大量提貨，而提貨價格比去年有明顯降幅，一體化企業能夠明顯受益于上游降價帶來的利潤增長。

“硅料降價讓渡出來的利潤會比較多地分配給光伏電池企業。電池技術的進步需要資本投入，一體化企業能夠最大限度地保留硅片、電池、組件各環節的利潤。當然，上游降價的一部分利潤還會分配給終端用戶。”一位業內專家對記者說。

多家光伏產業人士認為，就市場變化來看，在硅料短缺得以緩解的情況下，2023年硅料將不再是行業發展瓶頸，整個光伏產業重回關注效率和技術的賽道。
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