光伏項目“民企開發、央企持有”的四種合作模式

合作前，合作方已成立項目公司，并在其上層設立了夾層公司作為股權合作平臺，收購方獲得平臺公司控股權，實現間接控股項目公司。雙方后續共同以項目公司名義開展項目開發。

這種模式的優點在于：

1）因股權合作平臺為項目公司的母公司，項目公司直接股東沒有變化，規避了倒賣路條的風險;

2）可達到進入即控股之目的，減少了后續整合的管理成本。

合作時項目公司已經成立，收購方在建設期以參股方式成為項目公司股東，在建成投產后成為控股股東。

通常情況下，收購方即使在建設期作為小股東，也會要求項目按照其工程質量標準進行建設，并一定程度上介入工程管理工作。

在合作方未設立項目公司母公司作為夾層公司的情況下，收購方以小股東的身份進入項目，未實質改變項目公司控制權，一般也不會被認為倒賣路條。

該模式下，雙方事先約定項目后續收購價格或定價原則，并約定收購的技術和商務條件(如工程質量標準、需取得的行政審批文件等)，待項目建成且滿足約定條件，收購方收購項目部分或全部股權。

采用這種模式，直至項目建成后才對是否收購進行決斷，可以更加有效地隔離項目建設期的風險;但因為在建設期沒有任何股權形式的投資，對項目建設施加的影響比較有限。

這種模式的基本框架及流程與上述“附條件的BT模式”類似，核心點在于：通常合作方本身即作為項目的EPC商，與收購方合作前即已與項目公司簽署EPC合同，將項目所有成本納入EPC中;建成后以接近零價向擬收購方轉讓項目公司股權，后續由收購方作為項目公司新股東承接項目公司EPC債務，向合作方付EPC款，合作方通過EPC款獲得收益。

來源：展宇光伏