光伏巨頭晶科科技登陸A股主板 敲響疫情后現場上市第一鐘

　　2020年5月19日，晶科電力科技股份有限公司(股票簡稱：晶科科技，股票代碼：601778)在上海證券交易所主板掛牌上市，敲響了疫情發生以來第一聲現場上市鳴鑼。作為國內領先的光伏電站投資運營商和光伏電站EPC承包商，晶科科技的資本市場之路，已正式開啟。

　　晶科科技與晶科能源為同統一實控人控制的“兄弟”公司。作為中國光伏“四強”之一的晶科能源，是目前美股中實力最為強勁的中概股之一。如今，隨著晶科科技正式登陸上交所上市，A股迎來了最大的民營電站企業。對于晶科科技而言，其行業地位和市場競爭力的不斷提升，不僅體現其穩健的運營和財務數據，還體現在其充足從儲備項目和增長潛力上。

　　光伏能源行業增長韌性強 整體回暖助力優質企業穩健經營

　　2020年特高壓超預期、電力物聯網主線大力推進、能源互聯網企業戰略目標明確，電網整體投資預計穩健增長。同時，伴隨“新基建”背景下5G基站、數據中心、充電樁需求加速，配套電源需求爆發、低壓電器維持高景氣度。光伏方面，國內疫情逐步得到控制，3月國內裝機回暖，疊加630補貼期限將至，競價項目迎來搶裝潮，國內二季度裝機有望復蘇。近期國內廠商紛紛下調光伏產品價格，電站成本降低將有效促進裝機需求。

　　長期來看，光伏裝機需求向上趨勢不變。隨著全球光伏產業的大規模擴張使得成本呈指數級下降。根據歷史數據，裝機規模每增加100%，電池組件成本下降20.9%。光伏組件價格從1977年時的76.67美元/瓦降至如今的0.146美元/瓦。預計到2040年，全球光伏發電成本還有非常大的下降空間。

　　根據國際能源總署預計，至2050年光伏裝機將占全球發電裝機的27%，成為第一大電力來源。2019年，中國光伏裝機容量預計37GW，全球光伏裝機量有望達到130GW。中國已經成為世界上裝機量最大的國家，到2025年可貢獻全球新增裝機量的15%-20%。隨著光伏行業龍頭公司的成本逐步降低，產業集中度將大幅提升，龍頭公司在經營業績以及穩定性的優勢更加突出。在全球前20大光伏企業中，中國獨占16家，處于絕對領先的地位，中國在光伏產業鏈全球老大的地位難以撼動。

　　晶科經營穩健 各項指標良好

　　作為光伏電站投資運營商和光伏電站EPC承包商的領跑者，晶科科技長期深耕光伏能源領域，致力于在全球能源轉型發展中注入“中國方案”，積極推動全球可持續發展。

　　根據其招股書顯示，晶科科技在2016-2018年期間，毛利率伴隨著公司主營業務規模快速增長而逐年上升。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，晶科科技光伏電站運營業務毛利率分別為54.63%、60.26%、58.12%和59.38%，毛利率相對穩定且保持較高水平。2016年、2017年、2018年及2019年1-9月，晶科科技光伏電站EPC業務毛利率分別為15.94%、14.68%、13.86%和10.05%。

　　報告期內期間，晶科科技費用率控制良好，分別為31.53%、21.00%、17.60%和27.78%，最近三年逐年下降;銷售費用顯著低于行業水平，主要系光伏發電業務收入比重明顯高于可比上市公司，且不存在因商品銷售而產生運輸費、樣品費等銷售費用。晶科科技的現金流持續良好，2016-2018年及2019年1-9月，經營活動現金流量的凈額均高于當期凈利潤。

　　同時，晶科科技在財務狀況方面，營運能力、償債能力等指標穩健，財務風險較低，與主要客戶、供應商的業務合作關系穩定。

　　值得一提的是，截至2018年末，晶科科技以3.09GW的裝機規模位列全國第6位，并且擁有充足的項目儲備，增長潛力大。

　　合理布局電站范圍 充分利用獨到區位條件

　　據悉，晶科科技已在全國二十多個省份擁有包括大型地面式、屋頂分布式、漁光互補型、農光互補型等多類型光伏電站，并憑借長期積累的豐富經驗和技術能力，逐漸在海外不同地區布局投資運營不同性質、不同容量的光伏電站，以多元化、可持續的運營模式和資產分布，降低經營風險和區域風險。此外，晶科科技在綜合考慮光照資源、社會經濟條件、土地環境狀況、政策支持力度等情況的基礎上，合理布局電站資產。

　　我國華東、華北等中東部地區，因其社會經濟基礎相對較好，工商業發展水平相對較高，經濟總量大，人口總量多，用電需求旺盛，故棄光限電問題明顯好于西部地區。截至2019年9月末，晶科科技在華東地區和華北地區的累計裝機規模分別達1,665.56MW和415.34MW，占公司總裝機規模的56.51%和14.09%，是其光伏發電裝機的主要集中區。較好的區位條件和電站布局，有利于晶科科技光伏電力的上網消納，有效保證了公司運營的穩健性。

　　晶科科技董事長李仙德表示，公司在未來將充分利用光伏電力能源的優勢，把握電力改革契機，以穩步提高光伏裝機量和對外提供智能運維服務為發展基礎，通過業務模式創新和技術服務創新，逐步推動公司從清潔能源投資商向清潔能源服務商轉型。在未來兩年內，公司將以本次股票發行上市為契機，繼續提高并網裝機容量，提升技術水平，進一步提高市場占有率和電站運營智能化水平，力爭使各項經營指標保持或居于行業領先水平。

　　在國家政策大力扶持、國內市場需求激增的大好形勢下，相信晶科科技能充分把握發展機遇，依靠自身實力，逐步成為新能源電站巨頭企業。