重視海上風電產(chǎn)業(yè)鏈出口的投資機會

　　據(jù)中國風能協(xié)會報道，大金重工近期獲得OceanWinds位于英國蘇格蘭的MorayWest海上風電項目的48個單樁基礎(chǔ)訂單。歐洲等海外海上風電市場蓬勃發(fā)展，未來具有較大的成長空間，國內(nèi)海風制造企業(yè)憑借高性價比等優(yōu)勢開始在歐洲市場取得突破，未來海外訂單規(guī)模有望快速增長;在當前僅有少數(shù)企業(yè)具備出口能力或資質(zhì)的情況下，海外訂單的盈利水平可能明顯高于高內(nèi)，從而給這些出口企業(yè)帶來業(yè)績彈性。

　　海外的海上風電市場體量、成長空間大

　　根據(jù)全球風能協(xié)會統(tǒng)計，截至2021年底，全球累計建成投運的海上風電項目共57.2GW，其中中國大陸27.7GW，其他區(qū)域29.5GW。海外主要海上風電項目位于歐洲，截至2021年底歐洲累計建成28.2GW的海風項目，主要分布在英國和北海四國(德國、比利時、荷蘭、丹麥)，英國累計裝機12.5GW，北海四國則是15.3GW，歐洲其他國家截至2021年底的累計裝機僅331MW。

　　歐洲作為主要的海上風電市場，未來裝機規(guī)模有望快速增長。

　　2022年，英國政府發(fā)布《英國能源安全戰(zhàn)略》，將2030年英國海上風電裝機目標從原有的40GW調(diào)增到50GW，意味著從2022到2030年英國年均新增的海風項目將達到4.2GW。2022年5月，北海四國丹麥、比利時、荷蘭、德國首腦在“北海海上風電峰會”上聯(lián)合簽署一份文件，承諾到2030年，四國海上風電總裝機量達到65GW，意味著2022-2030年四國年均新增海風裝機將達到5.5GW。

　　法國首個大型海上風電場(480MW的Saint-Nazaire)有望在2022年投運;2022年2月，法國總統(tǒng)馬克龍宣布，到2050年法國將建成50個海上風力發(fā)電場并實現(xiàn)40吉瓦的裝機規(guī)模。根據(jù)西班牙發(fā)布的《海上風能和海上能源發(fā)展路線圖》，2030年西班牙漂浮式海上風電裝機規(guī)模將達3GW。2022年6月，葡萄牙能源部長Jo?oGalamba在德國漢諾威工業(yè)博覽會上表示，葡萄牙計劃在2023年舉行首次海上風電拍賣，目標是授予6-8GW的海上風電項目。2021年波蘭政府通過海上風電相關(guān)法案，到2027年在運和在建的海上風電裝機容量將達到10.9GW。2022年年初，挪威政府透露將在SrligeNordsjII和UtsiraNord地區(qū)啟動4.5GW的海上風電招標，其中SrligeNordsjII區(qū)首批1.5GW的項目拍賣預計將在2022年進行，挪威規(guī)劃到2040年實現(xiàn)30GW的海上風電裝機。該行認為，在俄烏沖突背景下，歐洲發(fā)展海上風電的積極性和緊迫性明顯提升，結(jié)合各國相關(guān)規(guī)劃，2022-2030年歐洲海上風電新增裝機有望超過110GW，年均新增裝機有望達到12GW以上，相較于2021年3.3GW的新增裝機明顯增長。

　　歐洲以外的海外海風市場蓄勢待發(fā)，發(fā)展?jié)摿ν怀觥?/strong>

　　截至2021年底美國海上風電裝機規(guī)模僅42MW，拜登政府宣布到2030年美國將部署30GW的海上風電項目，2023年有望實現(xiàn)約900MW的海風項目投產(chǎn)，開啟高速增長期。日本和韓國的主要電力生產(chǎn)來自煤電和天然氣發(fā)電，在2050年碳中和的目標指引下，日本、韓國均在尋求能源低碳轉(zhuǎn)型，同時也面臨土地資源等方面的約束;根據(jù)相關(guān)規(guī)劃，日本計劃到2030年實現(xiàn)海上風電裝機10GW，到2040年海上風電裝機達到30-45GW;韓國規(guī)劃到2030年實現(xiàn)海上風電裝機12GW。此外，中國臺灣和越南等市場也將著力發(fā)展海上風電。美國、日本、韓國2020年合計發(fā)電量約為歐洲的1.5倍，未來海上風電的發(fā)展?jié)摿^大，按照全球風能協(xié)會預期，2025年美國、日本、韓國合計的海上風電新增裝機規(guī)模有望超過歐洲。

　　國內(nèi)海上風電制造產(chǎn)業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，已開始獲得大額訂單，并有望享受較高的盈利水平

　　近年，國內(nèi)海上風電快速發(fā)展，截至2021年中國已經(jīng)成為全球最大的海上風電市場，也培育起完善的海風制造產(chǎn)業(yè)鏈;相對歐洲的海風制造企業(yè)，國內(nèi)制造企業(yè)擴產(chǎn)和交付能力強、制造成本低，因此，國內(nèi)海風制造企業(yè)有望進入到以歐洲為主的海外海上風電市場。近期，國內(nèi)企業(yè)在歐洲海風市場陸續(xù)獲得突破：

　　2022年3月，東方電纜與歐洲海洋工程承包商Boskalis作為聯(lián)合體獲得歐洲輸電網(wǎng)運營商TenneT的HollandseKustWestBeta(HKWB)海上風電項目訂單，該項目總裝機規(guī)模700MW，東方電纜為該項目提供海底電纜的設(shè)計、供貨、測試及技術(shù)服務，中標金額約7500萬歐元;2022年4月，意大利Beleolico海上風電場竣工，該風電場裝機容量為30兆瓦，安裝10臺明陽智能MySE3.0-135海上風機;2022年6月，大金重工獲得英國MorayWest海上風電項目48個單樁基礎(chǔ)訂單，單個單樁重約2000噸、直徑約10米。

　　該行認為，國內(nèi)頭部海風制造企業(yè)憑借產(chǎn)品的高性價比，在獲得歐洲市場首個訂單或項目業(yè)績后，后續(xù)訂單增長或放量可期。盈利水平方面，國內(nèi)僅少數(shù)海風制造企業(yè)進入到海外市場，依托低成本優(yōu)勢，這些企業(yè)的海外業(yè)務有望獲得明顯超越國內(nèi)同類業(yè)務的盈利水平;以管樁為例，參考2021年歐洲單樁龍頭SIF的單噸收入以及國內(nèi)單樁市場價格，該行估算歐洲企業(yè)單樁產(chǎn)品價格約為國內(nèi)2倍，由此判斷大金重工歐洲單樁訂單的單噸利潤可能將明顯高于國內(nèi)訂單，從而帶來較好的利潤彈性。

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