煤電旺季將至 需求有望大幅邊際改善

　　本周動力煤價格仍在高位平穩運行，環渤海動力煤綜合平均價格指數報收 546 元/噸。隨著 7 月下旬南方雨季接近尾聲，“迎峰度夏”即將來臨，動力煤需求預計大幅邊際改善，季節性因素將為煤炭價格提供支撐：在下游需求方面，由于近期南方強降雨規模超預期，水力發電持續發力，導致六大電廠日耗煤需求較上周出現小幅下跌。本周六大電廠日均耗煤量為 62.27 萬噸，環比下跌 1.40 萬噸，跌幅 2.20%。

　　據氣象部門預告，南方大部分地區有望在 7 月下旬陸續結束超長梅雨季，并進入高溫夏日，我們認為動力煤需求邊際隨即將顯著改善。在庫存方面，港口庫存較上周大幅上升，截至 7 月 17 日，長江口庫存量為 619 萬噸，環比上漲 50 萬噸，漲幅 8.79%。根據煤炭資源網，當前煤價逼近紅色區間，政策調控預期加強，用戶觀望情緒增加，主要以長協拉運為主，市場煤采購節奏放緩，港口煤價下行壓力或加大。

　　在供應方面，陜西、內蒙等地受“倒查二十年”以及煤管票政策影響，減產、停產嚴重且未明確具體恢復時間;榆林地區同樣受安全環保檢查和停產限票等因素影響，煤炭供給總體偏緊。總的來看，緊供給高需求為未來煤炭價格提供了相對牢固的支撐，后期關注市場采購節奏以及高溫天氣持續時間。

　　中央氣象臺預計 7 月 20 日之后長江中下游強降雨即將結束。預計7 月下旬汛期對水泥需求帶來的負面影響將逐步消除，因此有望推動無煙煤價格修復。