厚積薄發!五洲新春布局新能源汽車打造第二增長曲線

　　當前，中國經濟已經進入了一個和以前完全不同的狀態，最大的特點是供大于求。在這種情況下，五洲新春(603667)今年的工作重點之一就是聚焦、聚力，在增加銷售、降低成本、降低庫存等方面采取相應舉措，相關成效已經在剛剛公布的三季報中有所體現。

　　10月27日晚間，五洲新春(603667)發布三季度業績公告。2023年前三季度，實現營收25.17億元，同比提升0.19%;歸母凈利潤1.23億元。其中，第三季度實現營收7.83億元，歸母凈利潤3970萬元。

　　在穩固原有業務的同時，五洲新春在積極探索新的業績增長點。新能源汽車已經進入快速發展階段，公司已經提前布局該賽道，有望成為公司新的業績增長點。

　　布局新能源車，打開業績增長空間

　　五洲新春是一家資深的軸承和汽車零部件制造企業，基于公司軸承和精密零部件產業鏈，在核心技術關聯的基礎上，實現產品多元化，贏得更大市場份額。

　　今年以來，五洲新春除了持續加強內部管理水平，也在大力開拓外部市場，尋找新的利潤增長點。其中，新能源汽車行業作為公司未來發展的重點領域，取得了較大的突破。

　　近年來，新能源汽車的快速發展，特別是國內自主品牌新能源車的迅速崛起，為新能源汽車零部件產業帶來了一個較高的行業景氣度。

　　乘聯會統計數據顯示，今年1-9月，新能源汽車批發銷量590.4萬輛，同比增長36.0%。機構預測，2023年國內新能源汽車批發銷量將達到906萬輛，同比增長39.8%，批發口徑新能源汽車滲透率為35.9%。

　　與此同時，歐洲汽車整車廠及系統供應商向中國遷移，但是零部件供應商無法遷移，也給中國廠商帶來新的發展機會。

　　五洲新春將精密制造核心技術運用到汽車零部件行業，重點開發新能源汽車零部件，主要包括三種細分產品：一是汽車安全氣囊氣體發生器部件，主要用于乘用車側氣簾和腰部、膝部氣囊等;二是新能源汽車驅動電機主軸;三是新能源汽車動力驅動裝置零部件，主要包括變速器、減速器的齒輪、齒坯、齒套的精鍛件和機加件等。

　　今年上半年，安全氣囊氣體發生器部件實現銷售收入6,896萬元，同比增長49.82%，增長源于現有客戶需求的增長及不斷開發新客戶。

　　在汽車軸承業務方面，五洲新春也實現了穩步發展，已經研發成功了新能源汽車全系列軸承產品并配套國內外主機客戶。積極擴大球環滾針軸承產能，滿足來自豐田系汽車海外市場增量及國內新能源汽車的需求;三代乘用車輪轂軸承單元在滿足汽車后市場訂單的同時，新采購全自動裝配生產線調試成功并經過國內知名主機廠審核，今年有望獲得主機廠的定點。

　　五洲新春2021年開始研發新能源汽車轉向系統絲杠螺母軸承組件，目前進展順利。絲杠類產品主要應用于新能源汽車轉向系統、電子剎車和駐車系統、變速箱和主動懸架系統等。公司研發成功新能源汽車電子助力轉向系統(EPS)中控制精度最高的齒條式電動助力轉向系統(REPS)所需的絲杠螺母軸承組件，還研發成功新能源汽車電子駐車(EPB)、電子機械剎車(EMB)及電子液壓剎車系統(EHB)等領域滾珠絲杠產品，規劃2024年上半年建成專業化生產車間，未來將打造成為公司新的利潤增長點。

　　技術底蘊深厚，高端客戶云集

　　經過近二十年的精耕細作，五洲新春已經成功打造出一條涵蓋精密鍛造、制管、冷成形、機加工、熱處理、磨加工、裝配的“縱向一體化”軸承、精密零部件制造全產業鏈。

　　憑借熟練的鍛造、熱處理和磨裝生產工藝，高質量的產品保障，以及領先行業的生產效率，五洲新春已成為國內成品軸承領域內最具實力和潛力的進口替代領先企業之一。踐行“結高親、學先進、走正道、成大器”的經營方針，五洲新春從起步就立足于和國內外著名跨國公司合作，長期以來積累了一批穩定的高端客戶和供應商群體。

　　公司主要產品的客戶均為該領域的頭部企業。軸承套圈的前兩大客戶德國舍弗勒和瑞典斯凱孚是全球最大的兩家軸承制造商;成品軸承銷售前六大客戶為德國BPW、意大利邦飛利(Bonfiglioli)、美國德納(Dana)、英國吉凱恩(GKN)、意大利卡拉羅(Carraro)及中國萬向集團，均為全球行業領先的工業和汽車系統制造商，終端配套用戶為歐洲主流工業主機廠和汽車整機品牌菲亞特、寶馬，日本豐田及國內比亞迪(002594)、蔚來等新能源汽車整機廠，逐步進入全球主流配套體系。公司研發生產的機器人軸承及人形機器人絲杠類產品，也進入主流標桿企業供應鏈體系。

　　公司風電滾子目前最大客戶是德國蒂森克虜伯旗下德楓丹、羅特艾德和奧地利、巴西等五家工廠，終端客戶是全球風電第一品牌維斯塔斯。同時風電滾子還配套全球軸承第一品牌斯凱孚，與遠景能源達成戰略合作，為遠景能源風電軸承供應商新強聯、恒潤股份(603985)、煙臺天成、瓦軸、洛軸等提供滾子配套。

　　汽車安全氣囊氣體發生器部件的直接客戶是瑞典奧托立夫、國內均勝電子(600699)和比亞迪，奧托立夫和均勝電子是全球汽車安全系統排名前二的領軍企業，比亞迪是國內新能源汽車的領軍企業;新能源汽車動力驅動裝置零部件，主要客戶有舍弗勒、GKN、雙環傳動(002472)等。

　　汽車熱管理零部件主要客戶是法國法雷奧、德國馬勒，也是該領域的頭部企業;家用、商用空調產品為四川長虹(600839)、海信日立等國內著名空調生產企業供應零部件。

　　公司的主要原材料是特種鋼材，公司是國內知名特種鋼材供應商中信特鋼十年以上的“金牌客戶”。通過與國內外一流廠商的合作，提升了公司的綜合實力，積累出較為顯著的品牌效應，公司商標“XCC”被國家工商總局認定為“中國馳名商標”，“FLT”為歐洲知名軸承品牌。

　　通過客戶資源及旗下各子公司產業鏈的整合，能夠創造更多的商業機會，優質客戶資源已成為公司發展的重要競爭優勢。

　　機構投資者加持，提升核心競爭力

　　由于公司在軸承行業屬于全產業鏈類型企業，固定資產投入較大，資產負債率一度超過50%。

　　今年第三季度，五洲新春順利完成一輪定增融資。本次非公開發行股票的發行價格為13.40元/股，發行股份數量40,298,507股，募集資金總額539,999,993.80元。

　　本次發行完成后，公司總資產和凈資產增加，資產負債率將有所下降，公司償債能力及抗風險能力得到增強，財務狀況得到改善，資產結構更趨合理。

　　從發行結果看，共有12家機構投資者進場參與認購。其中，私募投資基金包括上海鉑紳私募基金管理中心(有限合伙)(代“鉑紳二十七號證券投資私募基金”)、錦繡中和(天津)投資管理有限公司(代“中和資本耕耘610號私募證券投資基金”)、江蘇瑞華投資管理有限公司(代“瑞華精選9號私募證券投資基金”)以及興銀成長資本管理有限公司。

　　此外，財通基金管理有限公司、諾德基金管理有限公司、東海基金管理有限責任公司為證券投資基金管理公司，以其管理的資產管理計劃、公募基金產品或養老金產品參與認購;太平洋(601099)資產管理有限責任公司為保險機構投資者;國泰君安(601211)資產管理(亞洲)有限公司、華泰金融控股(香港)有限公司、UBS AG屬于人民幣合格境外機構投資者(QFII);山東能源集團資本管理有限公司以自有資金或自籌資金參與本次發行認購。

　　根據此前公布的預案，本次非公開發行股票募集資金扣除發行費用后將用于“年產2200萬件4兆瓦(MW)以上風電機組精密軸承滾子技改項目”、“年產1020萬件新能源汽車軸承及零部件技改項目”、“年產870萬件汽車熱管理系統零部件及570萬件家用空調管路件智能制造建設項目”及補充流動資金。公司本次募集資金投資項目均與公司主營業務相關，有利于提高公司核心競爭力。

　　企業最好的發展模式，是聚焦于自己擅長的核心業務領域，先把自己的核心能力培育起來，然后對自己的核心業務進行場景細分。五洲新春一方面通過產品和技術創新，開辟屬于自己的新市場;另一方面通過新的生產方式、新的組織管理，為公司發展創新更多的便利條件，在可持續發展的道路上越走越遠。

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