由盈轉(zhuǎn)虧，便攜儲能龍頭如何破局?

　　由盈轉(zhuǎn)虧，便攜儲能龍頭如何破局?近日，A股便攜儲能龍頭華寶新能收到了深交所下發(fā)的年報問詢函。近日，華寶新能針對年報問詢函提出的問題作出了詳細回復，引發(fā)了市場關(guān)注。

　　華寶新能于2022年9月登陸創(chuàng)業(yè)板，受益于近年來戶外電源需求提升，便攜式儲能產(chǎn)品在海外十分熱銷，公司經(jīng)營業(yè)績連續(xù)數(shù)年實現(xiàn)了高增長。但在2023年，華寶新能營收出現(xiàn)下滑，凈利潤由正轉(zhuǎn)負，出現(xiàn)較大規(guī)模虧損。

　　突然變化的業(yè)績，引來了深交所的問詢，也引發(fā)了投資者的疑問：這家便攜式儲能龍頭究竟怎么了?

　　上市一年后，由盈轉(zhuǎn)虧

　　華寶新能主營便攜儲能產(chǎn)品和光伏產(chǎn)品，旗下便攜儲能品牌“Jackery 電小二”在全球便攜儲能市場有著較強的品牌影響力。在上市之前，華寶新能業(yè)績增長表現(xiàn)頗為優(yōu)秀。

　　2019-2021年，華寶新能營收規(guī)模分別為3.19億元、10.70億元和23.15億元，歸母凈利潤分別為0.36億元、2.34億元和2.79億元，毛利率分別為48.66%、56.10%和47.35%，凈利率分別為11.43%、21.85%和12.06%。

　　2022年9月，華寶新能登陸創(chuàng)業(yè)板。憑借著高增長的業(yè)績表現(xiàn)，華寶新能市值一度高達270億元。

　　但上市后，華寶新能業(yè)績增速和盈利能力都出現(xiàn)了下滑。

　　2022年，華寶新能營收規(guī)模為32.03億元，同比增長了38.35%;歸母凈利潤為2.87億元，同比僅增長了2.64%。扣非凈利潤為2.71億元，同比增速僅0.46%。

　　盈利能力上，2022年華寶新能毛利率為44.32%，同比降低了3.03個百分點;凈利率為8.95%，同比降低了3.11個百分點。

　　進入2023年，華寶新能營收出現(xiàn)了大幅下滑，凈利潤由正轉(zhuǎn)負，盈利能力顯著下降。

　　2023年，華寶新能營收規(guī)模為23.14億元，同比下滑了27.76%;歸母凈利潤為-1.74億元，2022年同期歸母凈利潤為2.87億元;扣非凈利潤為-2.63億元，2022年同期扣非凈利潤為2.71億元。

　　從產(chǎn)品上看，華寶新能便攜儲能產(chǎn)品2023年營收為18.88億元，同比下滑了23.45%，占營收的比重為81.62%;光伏太陽能板產(chǎn)品營收為4.03億元，同比下滑了42.73%，占營收的比重為17.43%;其他產(chǎn)品營收為2201.83萬元，同比下滑了30.36%，占營收的比重為0.95%。

　　在2023年，華寶新能毛利率為39.71%，較2022年下降了4.61個百分點;凈利率為-7.51%。

　　業(yè)績的下滑拖累了華寶新能的股價表現(xiàn)。截至6月7日，華寶新能最新市值為75.75億元，較巔峰時期減少了71.97%。

　　市場遇冷，價格戰(zhàn)持續(xù)

　　華寶新能2023年出現(xiàn)虧損，原因之一是便攜儲能市場遇冷。

　　華寶新能9成以上收入來自于境外市場。2023年，隨著能源短缺影響消退，華寶新能第三大市場——歐洲市場對便攜儲能的需求大幅下滑。

　　數(shù)據(jù)顯示，2023年，華寶新能歐洲市場便攜儲能產(chǎn)品營收為1.80億元，同比下滑了64.52%，營收規(guī)模同比減少了3.28億元;太陽能板營收為4490.38萬元，同比下滑了74.55%，營收規(guī)模同比減少了1.31億元。僅在歐洲市場，華寶新能營收規(guī)模就同比減少了4.59億元。

　　在對深交所問詢的回復中，華寶新能表示，歐洲總體市場需求的大幅下滑加劇價格競爭，公司基于自身品牌定位及價格競爭不可持續(xù)等方面因素的考慮，未及時參與降價促銷。

　　同時，華寶新能基于對歐洲市場2023年良好預期而提前布局了規(guī)模較大的存貨，相關(guān)存貨主要系使用電芯價格高位期間采購的高價電芯，存貨成本偏高，這一定程度上削弱了其價格競爭力。

　　此外，華寶新能的業(yè)績下滑，一定程度上也與其產(chǎn)品策略誤判有關(guān)。

　　儲能產(chǎn)品基于鋰電池打造，當前廣泛應用的鋰電池有磷酸鐵鋰和三元鋰電池兩種。相對而言，三元鋰電池能量體積密度較磷酸鐵鋰更高，因此在同等電池容量下，三元儲能電池體積更小，更便攜。但是，三元電池安全性低于磷酸鐵鋰，成本高于磷酸鐵鋰。

　　出于便攜性考慮，華寶新能打造的是三元電池產(chǎn)品。在2023年，華寶新能主要競爭對手向日本市場推出磷酸鐵鋰便攜儲能產(chǎn)品，并大力宣傳其更安全的性能，迅速獲得了日本消費者的認可。

　　日本是華寶新能第二大市場，2022年營收占比超過25%。華寶新能對待新產(chǎn)品態(tài)度較為謹慎，其磷酸鐵鋰產(chǎn)品上市時間晚于競爭對手，在2023年7月才推出磷酸鐵鋰產(chǎn)品，這導致其日本市場營收也出現(xiàn)了較大幅度的下滑。

　　2023年，華寶新能在日本市場的便攜儲能產(chǎn)品營收為4.45億元，同比下滑了31.12%;太陽能板產(chǎn)品營收為8250.89萬元，同比下滑了49.15%。

　　為了減少庫存和應對價格競爭，華寶新能在2023年進行了較大幅度的價格優(yōu)惠，多款產(chǎn)品在2023年第四季度降價幅度(相比2022年全年均價)超過20%，導致盈利能力出現(xiàn)下滑。

　　隨著產(chǎn)品價格下降，華寶新能在2023年計提了4617.86萬元的資產(chǎn)減值損失，這一數(shù)字比2022年同期增加了3077.46萬元。這一定程度上也拖累了其利潤表現(xiàn)。

　　進軍家庭儲能，華寶新能尋求新增長

　　在2020年，華寶新能是全球最大的便攜儲能企業(yè)，產(chǎn)品出貨量市場占比約16.6%，產(chǎn)品銷售額市場占比約21.0%。

　　但由于便攜儲能技術(shù)門檻并不高，行業(yè)內(nèi)競爭對手開始大量涌現(xiàn)。加之便攜儲能需求下滑，市場競爭加劇。

　　根據(jù)媒體報道，2023年12月便攜式儲能跨境電商品牌影響力榜單，23名上榜企業(yè)中有20名為中國企業(yè)。此外，無人機品牌大疆也在2023年12月宣布推出便攜儲能產(chǎn)品。

　　根據(jù)高工產(chǎn)研儲能研究所統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年正浩創(chuàng)新就已經(jīng)完成了對華寶新能的反超，以營收計市場份額占比高達31%，華寶新能市場份額下滑至13%，德蘭明海排名第三，市場份額為11%。

　　到2023上半年，正浩創(chuàng)新市場份額進一步提升至35%，華寶新能下滑至8%，德蘭明海市場份額同樣為8%。

　　為減輕競爭加劇對業(yè)績的影響，近年來華寶新能開始進軍家庭儲能市場，尋找“第二增長曲線”。

　　從2020年開始，華寶新能開始布局家庭儲能市場，打造全場景家庭綠電專業(yè)品牌“Geneverse 電掌柜”，并在2023年推出了第一代自主品牌“Geneverse”家庭儲能產(chǎn)品。

　　截至2023年，華寶新能家庭業(yè)務規(guī)模較小，子公司仍處于虧損狀態(tài)。

　　根據(jù)2023年年報，華寶新能包括家庭儲能產(chǎn)品在內(nèi)的其他產(chǎn)品營收僅2201.84萬元，較2022年同期下滑了3161.66萬元，占總營收比重不到1%。

　　其家庭儲能業(yè)務子公司Geneverse Energy Inc. 2023年營收為6265.16萬元，凈利潤為-5692.76萬元。

　　今年3月，華寶新能公告擬使用部分超募資金投資建設計劃投資總額2.97億元的全場景智能家庭光儲綠電系統(tǒng)研發(fā)項目，主要圍繞家庭儲能為中心進行研發(fā)工作。今年6月，華寶新能推出了全場景家庭綠電解決方案。

　　不過，當前的家庭儲能市場也是群雄并立，華為、派能科技、陽光電源、古瑞瓦特等一眾儲能企業(yè)早已在家庭儲能市場上掀起了激烈的渠道戰(zhàn)、價格戰(zhàn)、品牌戰(zhàn)。在這種情況下，華寶新能能否成功站穩(wěn)家庭儲能市場仍然有待市場驗證。

　　本文來自微信公眾號“德林社”(ID：delinshe)，作者：董武英

作者：董武英