10月31日，南網(wǎng)儲能披露2022年三季度報告。公告顯示，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入63.92億元，較上年同期(調(diào)整后)增長5.66%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為13.18億元，較上年同期(調(diào)整后)增長33.17%。基本每股收益較上年同期(調(diào)整后)增長30.77%。
作為公司更名上市后的首份財報，上述業(yè)績表現(xiàn)超出市場預(yù)期。前三季度13.18億元的凈利潤規(guī)模，高于東吳、國信等多家券商機構(gòu)此前預(yù)測的全年凈利潤規(guī)模。
三季度報告顯示，期內(nèi)公司西部調(diào)峰水電廠來水偏豐富，推高調(diào)峰水電售電量，以及旗下梅州抽水蓄能電站項目(以下簡稱“梅蓄”)、陽江抽水蓄能電站項目(以下簡稱“陽蓄”)的投產(chǎn)，帶來新增利潤，是此次業(yè)績高增的主要原因。
項目建設(shè)節(jié)奏加快 提振公司遠期業(yè)績預(yù)期
今年以來，南網(wǎng)儲能旗下項目建設(shè)進入加速推進期，除已投產(chǎn)項目直接貢獻于當期業(yè)績外，后續(xù)豐富的項目儲備，亦給公司中長期業(yè)績帶來較強的確定性。
本次投產(chǎn)的梅蓄、陽蓄電站，總裝機容量合計為240萬千瓦。其中，梅蓄電站于2022年5月全面投產(chǎn)發(fā)電，該項目從主體工程開工至電站全面投產(chǎn)僅用時48個月，創(chuàng)造了國內(nèi)抽水蓄能電站主體工程建設(shè)最短工期紀錄。
2022年9月，梅州抽水蓄能電站二期工程開工，項目總裝機容量120萬千瓦，計劃于2025年底前全面投產(chǎn)發(fā)電。該項目與上述梅蓄電站共用上下水庫，有助于節(jié)約投資成本，同時，在梅蓄電站的建設(shè)基礎(chǔ)上，二期項目建設(shè)周期有望進一步縮減。
此外，根據(jù)公司此次披露的三季報，南寧抽水蓄能電站、肇慶浪江抽水蓄能電站、惠州中洞抽水蓄能電站三個項目的計劃建設(shè)周期亦為2022年-2025年。另有10余座抽水蓄能、電化學(xué)儲能站點的前期開發(fā)工作正在同步推進中。
今年7月，南寧抽水蓄能電站主體工程全面開工，總裝機容量120萬千瓦，總投資約80億元，投產(chǎn)發(fā)電后，將顯著提高華南地區(qū)、廣西電網(wǎng)的調(diào)節(jié)能力;肇慶浪江抽水蓄能電站、惠州中洞抽水蓄能電站皆為國家《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》“十四五”重點實施項目，總裝機容量合計為240萬千瓦，已于今年8月分別完成核準。
據(jù)公司此前披露的消息，“十四五”期間南網(wǎng)儲能計劃新增投產(chǎn)抽水蓄能600千瓦，“十五五”“十六五”分別計劃新增1500萬千瓦、1500萬千瓦。上述三個計劃期內(nèi)，公司將分別新增投產(chǎn)電網(wǎng)側(cè)獨立儲能200萬千瓦、300萬千瓦、500萬千瓦，以滿足3億千瓦新能源的接入與消納，預(yù)計到2030年總投資約2000億元。
政策推動行業(yè)規(guī)模擴張電價改革驅(qū)動公司盈利邊際改善
“雙碳”目標指引下，國內(nèi)新型電力系統(tǒng)建設(shè)正逐步推進，風光新能源結(jié)構(gòu)占比提升，隨之而來的波動性、間歇性、隨機性和反調(diào)峰特性，給電力系統(tǒng)穩(wěn)定帶來挑戰(zhàn)。《中華人民共和國國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十四個五年規(guī)劃和2035年遠景目標綱要》明確提出，要提升清潔能源消納和存儲能力，加快抽水蓄能電站建設(shè)和新型儲能技術(shù)規(guī)模化應(yīng)用。
國家能源局在《抽水蓄能中長期發(fā)展規(guī)劃(2021-2035年)》中提出，“十四五”期間，抽水蓄能投產(chǎn)總規(guī)模較“十三五”翻一番，達到6200萬千瓦以上;到2030年投產(chǎn)總規(guī)模達到1.2億千瓦左右。
在上述背景下，國內(nèi)抽水蓄能行業(yè)迎來建設(shè)熱潮。據(jù)抽水蓄能行業(yè)分會最新數(shù)據(jù)，截至2022年10月21日，“十四五”期間已核準抽水蓄能電站共計35個項目，裝機規(guī)模合計為4509.8萬千瓦。項目投資金額合計約為3451億元。2022年至今，已核準電站達24個，裝機規(guī)模合計為3129.8萬千瓦，投資金額約2553億元。
除總量擴容外，抽水蓄能企業(yè)盈利模式亦迎來政策利好。2021年，國家發(fā)改委下發(fā)《關(guān)于進一步完善抽水蓄能價格形成機制的意見》(以下簡稱“633號文”)，對抽水蓄能電站兩部制價格形成機制及回收渠道進一步完善和部署，逐步推動抽水蓄能電站進入市場，著力提升電價形成機制的科學(xué)性、操作性和有效性。
根據(jù)發(fā)改委633號文的要求，已投運的抽水蓄能電站，將于2023年起按照新的規(guī)定電價機制執(zhí)行。屆時，預(yù)計南網(wǎng)儲能旗下抽水蓄能電站均將迎來電價改革，其電站邊際盈利能力將得到增強。
中信證券在10月27日發(fā)布的研報中表示，兩部制電價全面覆蓋改善抽蓄電站盈利，項目儲備增強成長確定性，預(yù)計南網(wǎng)儲能公司抽蓄裝機規(guī)模將在2025年、2030年末分別達到1388萬千瓦、2948萬千瓦，助力我國抽水蓄能規(guī)劃目標如期達成。（李雅君）
作者：李雅君
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